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中级会计职称《中级财务管理》知识点

日期:2014/1/20 10:34:14 来源：本站原创 访问量：次

第一节 财务管理目标

　　一、财务管理目标理论

　　(一)利润最大化

含义

就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。

优点

有利于讲求经济核算，有利于加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本；有利于企业资源的合理配置；有利于企业整体经济效益的提高。

缺点

（1）没有考虑利润实现的时间和资金时间价值；

（2）没有考虑风险；

（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；

（4）可能导致短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

　　(二)股东财富最大化

含义

指企业财务管理以股东财富最大为目标。

在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

优点

（1）考虑了风险因素；

（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为；

（3）比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点

（1）只适用于上市公司，非上市公司难于应用；

（2）股价受众多因素影响，不能准确反映企业财务管理状况；

（3）更多强调的是股东利益，对其他相关者的利益重视不够。

　　(三)企业价值最大化

含义

指企业财务管理以实现企业价值最大为目标。企业价值可理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

优点

（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

（2）考虑了风险与报酬的关系；

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；

（4）用价值替代价格，可避免过多受外界因素的干扰，有效规避了企业的短期行为。

缺点

（1）过于理论化，不易操作；

（2）对非上市公司，只有对企业进行专门评估才能确定其价值，不易做到客观公正。

　　(四)相关者利益最大化

含义

企业的利益相关者包括股东，然后是企业债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。企业财务管理以实现相关者利益最大为目标。

具体内容

（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可接受的范围之内；

（2）强调股东的首要地位；

（3）强调对企业代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制；

（4）关心本企业一般职工的利益；

（5）不断加强与债权人的关系；

（6）关心客户的长期利益；

（7）加强与供应商的合作；

（8）保持与政府部门的良好关系。

优点

 

 

（1）有利于企业长期稳定发展；

（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；

（3）多元化、多层次的目标体系，较好的兼顾了各利益主体的利益；

（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。

缺点

过于理想化

　　二、利益冲突的协调

　　将相关者利益最大化作为财务管理的目标，其首要要求就是协调相关者的利益关系，化解他们之间的矛盾冲突。协调相关者的利益冲突要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。

关系

冲突表现

协调方式

 

 

 

所有者和经营者

（1）经营者希望在创造财富的同时，能够获得更多的报酬；

（2）所有者和股东则希望以较小的代价实现更多的财富。

1、解聘： 通过所有者约束经营者的办法。

2、接收： 通过市场约束经营者的办法。

3、激励： 将经营者的报酬与其绩效挂钩

（1）"股票期权"方式。它是允许经营者以约定的价格购买一定数量的本企业股票，股票的市场价格高于约定价格的部分就是经营者所得的报酬。
（2）"绩效股"形式。它是公司运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。如果经营者绩效未能达到规定目标，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。

所有者和债权人

（1）所有者要求经营者改变借债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目；

（2）所有者或股东可能未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借入新债。

（1）限制性借债：事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件

（2）收回借款或停止借款

 

中级会计职称《中级财务管理》第一章知识点：财务管理环节

第二节 财务管理环节

　　财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。

 

中级会计职称《中级财务管理》第一章知识点：财务管理体制

第三节 财务管理体制

　　财务管理体制是明确企业各财务层级的财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。

　　一、企业财务管理体制的一般模式

　　(一)集权型财务管理体制

含义

 是指企业对各所属单位的所有管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。企业内部的主要管理权限集中于企业总部。

特点

优点：1、企业内部的各项决策均由企业总部制定和部署，企业内部可充分展现其一体化管理的优势，利用企业的人才、智力、信息资源，努力降低资金成本和风险损失，使决策的统一化、制度化得到有力的保障；

2、有利于在整个企业内部优化配置资源，有利于实行内部调拨价格，有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等等。

缺点：1、使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；

2、面对转瞬即逝的市场机会可能会因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会；

3、会产生信息传递及过程控制成本。

条件

1、管理高层必须具备高度的素质能力；

2、有一个能及时、准确传递信息的网络系统，并通过信息传递过程的严格控制保障信息的质量。

　　(二)分权型财务管理体制

含义

    将财务决策权和管理权完全下放到所属单位，所属单位只需将决策结果报请企业总部备案即可。企业内部管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。

特点

优点：1、有利于各所属单位针对本单位存在的问题及时做出有效决策，因地制宜地搞好各项业务；也有利于分散经营风险；促进所属单位管理人员及财务人员的成长。

      2、可以缩短信息传递时间，减小信息传递过程中的控制问题，从而使信息传递与过程控制等相关成本得以节约，并能提高信息的决策价值与利用效率。

缺点：产生企业管理目标换位问题，各所属单位大都从本单位利益出发安排财务活动，缺乏全局观念和整体意识，从而导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。

　　(三)集权分权相结合型财务管理体制

含义

其实质就是集权下的分权，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位对日常经营活动具有较大的自主权。具体内容（教材11页）：

（1）     集权的内容：制度制定权、筹资、融资、投资、用资、担保权、固定资产购置权、财务机构设置权、收益分配权。

（2）       分散的内容：经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。

特点

1、在制度上，制定统一的的内部管理制度，各所属单位应遵照执行，并根据自身特点加以补充；

2、在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理；

3、在经营上，充分调动各所属单位的积极性。各所属单位在遵守企业统一制度的前提下，可自主制定生产经营的各项决策。需要由企业总部决定的事项，在规定时间内，企业总部应明确答复，否则，各所属单位有权自行处置。

　　二、集权与分权的选择(影响集权与分权的因素)

　　财务决策权的集中与分散没有固定的模式，同时选择的模式也不是一成不变的。财务管理体制的集权与分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。

1、业务关系

实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制 。

2、资本关系

企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中财务管理体制的基本条件。只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的的股份（如50%以上）之后，企业才有可能采取相对集中的财务管理体制。

3、集中与分散的“成本”和“利益”的差异

（1）集中的成本主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，

（2）分散的成本主要是可能发生各所属单位财务决策目标及财务行为与企业成体财务目标的背离和财务资源利用效率的下降；

4、环境、规模和管理者的管理水平

（1）企业财务管理总是在特定环境下进行的，如果企业的财务活动面临多变的市场环境，各所属单位距离分散，所处行业不同，就很难实行集权的财务管理体制；

（2）企业规模越大信息源距企业总部传递信息所经过的环节就越多，传递信息的耗时就越长，就越难以保证信息的质量，也就很难实行集权的财务管理体制；

（3）管理者的管理水平越高，就越有助于更多的集中财权。

　　三、企业财务管理体制的设计原则

　　(一)与现代企业制度的要求相适应的原则

　　按照现代企业制度的要求，企业财务管理体制必须以“产权管理”为核心，以“财务管理”为主线，以“财务制度”为依据，体现现代企业制度特别是现代企业产权制度管理的思想。

　　(二)明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则。

　　(三)明确财务管理的综合管理与分层管理思想的原则

　　(四)与企业组织体制相对应的原则

　　企业组织体制大体上有U型组织、H型组织和M型组织三种形式。

　　1、 U型组织仅存在于产品简单、规模较小的企业，实行管理层级的集中控制。

　　2、H型组织实质上是企业集团的组织形成，子公司具有法人资格，分公司则是独立的利润中心。

　　3、M型组织是目前国际上大的企业管理体制的主流形式。M型结构由三个相互关联的层次组成。

　　第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最高决策层。它既不同于U型结构那样直接从事各所属单位的日常管理，又不同于H型结构那样基本上是一个空壳，它的主要职能是战略规划和关系协调。

　　第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。

　　第三个层次是围绕企业的主导和核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单位又是一个U型结构。

　　四、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容

 

 

 

 

 

 

 

集中内容

1、集中制度制定权：是指企业总部制定统一的财务管理制度，在全企业范围内统一施行。各所属单位只有制度执行权，而无制度制定和解释权。但各所属单位可以根据自身需要制定实施细则和补充规定。

2、集中筹资、融资权：资金筹集应由企业总部统一筹集资金，各所属单位有偿使用。企业内部应严禁各所属单位之间放贷，如需临时拆借资金，在规定金额之上的，应报企业总部批准。

3、集中投资权：
（1）企业对外投资必须遵守的原则为：效益性、分散风险性、安全性、整体性及合理性。

（2）企业内对外投资应实行限额管理，超过限额的投资其决策权属企业总部。

4、集中用资、担保权：集中用资是指企业总部对大额资金拨付要严格监督，建立审批手续，并严格执行；集中担保权是指企业内部对外担保权应归企业总部管理，未经批准，各所属单位不得为外企业提供担保，企业内部各所属单位相互担保，应经企业总部同意。

5、集中固定资产购置权：各所属单位需要购置固定资产必须说明理由，提出申请报企业总部审批，经批准后方可购置。各所属单位资金不得自行用于资本性支出。

6、集中财务机构设置权：各所属单位财务机构设置必须报企业总部批准，财务人员由企业总部统一招聘，财务负责人或财务主管人员由企业总部统一委派。

7、集中收益分配权：是指各所属单位收益的分配，属于法律、法规明确规定的，按规定分配，剩余部分由企业总部本着长远利益与现实利益相结合的原则，确定分留比例。各所属单位留存的收益原则上可自行分配，但应报企业总部备案。

 

 

 

 

 

分散内容

1、分散经营自主权： 各所属单位负责人主持本企业的生产经营管理工作，组织实施年度经营计划，决定生产和销售，研究和考虑市场周围的环境，了解和注意同行业的经营情况和战略措施，按所规定时间向企业总部汇报生产管理工作情况。凡是突发的重大事件，要迅速向企业总部汇报。

2、分散人员管理权：各所属单位负责人有权任免下属管理人员，有权决定员工的聘用与辞退，企业总部原则上不应干预，但其财务主管人员的任免应报经企业总部批准或由企业总部统一委派。一般财务人员必须获得“上岗证”，才能从事财会工作。

3、分散业务定价权：各所属单位所经营的业务均不相同，因此业务的定价，应由各所属单位经营部门自行拟订，但必须遵守加速资金流转，保证经营质量，提高经济效益的原则。

4、分散费用开支审批权：各所属单位在经营中必然发生各种费用，企业总部没必要进行集中管理，各所属单位在遵守财务制度的原则下，由其负责人批准各种合理的用于企业经营管理的费用开支。

 

中级会计职称《中级财务管理》第一章知识点：财务管理环境

第四节　财务管理环境

　　一、技术环境

　　财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。

　　目前，我国正全面推进会计信息化工作，建立健全会计信息化法规体系和会计信息化标准体系【包括可扩展商业报告语言(XBRL)分类标准】

　　二、经济环境

　　在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。经济环境包括：

　　(一) 经济体制

　　(二) 经济周期

　　经济周期中的财务管理战略

    复苏

    繁荣

    衰退

    萧条

1．增加厂房设备

1．扩充厂房设备

1．停止扩张

1．建立投资标准

2．实行长期租赁

2．继续建立存货

2．出售多余设备

2．保持市场份额

3．建立存货

3．提高产品价格

3．停产不利产品

3．压缩管理费用

4．开发新产品

4．开展营销规划

4．停止长期采购

4．放弃次要利益

5．增加劳动力

5．增加劳动力

5．削减存货

5．削减存货

 

 

6．停止扩招雇员

6．裁减雇员

　　(三) 经济发展水平

　　(四)宏观经济政策

　　(五) 通货膨胀

　　1、通货膨胀对企业财务活动的影响主要表现在：

　　(1).引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。

　　(2).引起企业利润虚增，造成企业资金流失。

　　(3).引起利润上升，加大企业的资金成本。

　　(4).引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。

　　(5).引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

　　2、应对措施

所处阶段

措施

通货膨胀初期

（1）进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值；

（2）签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；

（3）取得长期负债，保持资本成本稳定。

通货膨胀持续期

（1）采用比较严格的信用条件，减少企业债权；

（2）调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。

　　三、金融环境

　　(一)金融机构、金融工具与金融市场

金融机构

主要是银行和非银行金融机构。

金融工具

1.     基本金融工具： 货币、票据、债券、股票等。

2.     衍生金融工具： 各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。

金融市场

1、构成要素：资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式。

2、作用：（1）为企业融资和投资提供了场所；

（2）帮助企业实现长短期资金转换；

（3）提高资本效率。

　　(二)金融市场的分类

以期限为标准

（1）货币市场：主要功能是调节短期资金融通。
特点是期限短；交易目的是解决短期资金周转；金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强，价格平稳，风险较小等特性。

  货币市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。

（2）资本市场：的主要功能是实现长期资本融通。主要特点是融资期限较长、融资目的是解决长期投资性资本的需要、资本借贷量大、收益较高但风险较大。

资本市场主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。

以功能为标准

（1）     发行市场又称为一级市场，它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易；

（2）       流通市场又称为二级市场，它主要处理现有金融工具转让和变现的交易。 

以融资对象为标准

分为资本市场、外汇市场和黄金市场。

按所交易金融工具的属性标准

（1）基础性金融市场：  如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场；（2）金融衍生品交易市场：如远期、期货、掉期(互换)、期权，以及具有远期、期货、掉期(互换)、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。

以地理范围为标准

地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。

　　四、法律环境

1、影响企业筹资的各种法律法规

公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法。

2、影响企业投资的各种法规

证券交易法、公司法、企业财务通则。

3、影响企业收益分配的各种法规

税法、公司法、企业财务通则。

4、法律环境对企业财务管理的影响范围

包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配。

 

2013年中级会计职称考试《中级财务管理》第二章知识点汇总

中级会计职称《中级财务管理》：预算概述

　　预算概述

　　一、预算的概念

　　1.预算的概念

　　预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映的企业一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动的详细安排。

　　2.预算的特征

　　首先，编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标【预算必须与企业战略或目标保持一致】

　　其次，预算作为一种数量化的详细计划，它是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，数量化和可执行性是预算最主要的特征。


　

　　二、预算的作用

　　1.预算可以实现企业内部各个部门之间的协调。

　　2.预算通过引导和控制经济活动、使企业经营达到预期目标。

　　3.预算可以作为各目标业绩考核的标准。

　　三、预算的分类与预算体系

　　1.根据预算内容不同分类(形成的整体叫做全面预算体系)

类别　

含义　

具体内容　

 

辅助（分）预算　

业务预算
（经营预算）　

与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算
　　

（1）销售预算；（2）生产预算；（3）材料采购预算；（4）直接材料消耗预算（5）直接人工预算；（6）制造费用预算；（7）产品生产成本预算；（8）经营费用和管理费用预算；　

专门决策预算　

企业不经常发生的、一次性的重要决策预算。　

如资本支出预算　

财务预算
（总预算）　

指企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算。　

在全面预算中占有具足轻重的地位。含（1）现金预算；（2）预计财务报表（预计利润表和资产负债表）　

 

　　2.从预算指标覆盖的时间长短划分

类 别　

特点　

长期预算　

预算期在一年以上　

短期预算　

预算期在一年以内（含一年）的预算称为短期预算　

　　四、预算工作的组织(2010新增内容)

　　预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层，具体如下：

负责机构　

具体任务、权利和职责　

董事会、经理办公会或类似机构　

根据情况设立预算委员会或指定财务管理部门负责预算管理事宜　

预算委员会或财务管理部门　

拟订预算的目标、政策，制定预算管理的具体措施和办法，审议、平衡预算方案，组织下达预算，协调解决预算编制和执行中的问题，组织审计、考核预算的执行情况，督促企业完成预算目标。　

财务管理部门　

具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与建议。　

企业内部各职能部门　

具体负责本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作，并配合预算委员会或财务管理部门做好企业总预算的综合平衡、协调、分析、控制与考核等工作。其主要负责人参与企业预算委员会的工作，并对本部门预算执行结果承担责任。　

企业所属基层单位　

负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作，接受企业的检查、考核。其主要负责人对本单位财务预算的执行结果承担责任。　

      企业编制预算，一般应按照"上下结合、分级编制、逐级汇总"的程序进行。

程序　

负责机构　

具体内容　

下达目标　

董事会、经理办公会或类似机构　

企业发展战略和预算期经济形势的初步预测，在决策的基础上，提出下一年度企业预算目标　

预算委员会或财务管理部门　

将预算目标下达各预算执行单位。　

编制上报　

企业内部各职能部门　

提出详细的本单位预算方案报财务管理部门　

企业所属基层单位　

提出详细的本单位预算方案报财务管理部门　

审查平衡　

财务管理部门　

审查、汇总，提出综合平衡的建议　

预算委员会或财务管理部门　

充分协调“审查平衡”，反馈给有关预算执行单位予以修正。　

审议批准　

财务管理部门　

预算执行单位修正调整的基础上，编制出企业预算方案，报财务预算委员会讨论。
企业财务管理部门正式编制企业年度预算草案　

预算委员会或财务管理部门　

责成有关预算执行单位进一步修订、调整不合理之处。　

董事会或经理办公会　

审议批准年度预算　

下达执行　

财务管理部门　

将审议批准的年度总预算，在次年3月底以前，分解成一系列的指标体系，　

预算委员会　

逐级下达各预算执行单位执行。　

 

中级会计职称《中级财务管理》：财务预算编制方法

　　财务预算的编制方法

　　一、固定预算与弹性预算(按业务量基础数量特征不同分)

　　1.成本性态与本量利之间的关系【补充】

　　(1)成本性态【详细讲解在第六章第三节】

　　指在相关范围(一般指的是在特定业务量范围)内，成本可以分为固定成本、混合成本和变动成本，而混合成本又可以进一步分解为固定成本和变动成本，从而全部的成本最终就分为了固定成本和变动成本。从而存在

　　成本总额(Y或TC)

　　=固定成本(a或F)+单位变动成本(b或Vc)×业务量(X或Q)

　　(2)本量利分析式

　　在成本性态分析的基础上，得到一个本量利的关系式：

　　息税前利润(EBIT)

　　=【单价(p)-单位变动成本(b或Vc)】×销售量(X或Q)-固定成本(a或F)

　　【注意】(1)这里的成本中不含利息及所得税

　　(2)这里的业务量可能是生产量、销售量、直接人工工时、机器工时、材料消耗量等。

　　2.固定预算方法与弹性预算方法的比较

　　

定义　

优缺点　

适用于　

固定预算
（静态预算）　

以预算期内正常的、可实现的某一固定业务量水平作为基础编制的预算。　

适应性和可比性差；　

固定费用或数额比较稳定的预算项目。　

弹性预算
（变/滑动预算）　

按成本（费用）习性分类基础上，据本量利之间依存关系，考虑计划期业务量可能发生的变动，编制适应多种业务量的费用预算。　

预算范围宽；预算可比性强。　

与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等于是项目。　

　　二、增量预算与零基预算(按编制的数据基础不同分)

　　1.增量预算

　　(1)本方法要点

　　以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法。

　　增量预算假定企业现有活动和各项业务的开支水平是合理的;以现有业务活动和各项活动的开支水平，确定预算期各项活动的预算数。

　　(2)缺点

　　可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制;

　　2.零基预算(以零为基础的编制预算)

　　(1)本方法要点

　　在编制费用预算时，不考虑以往会计期间发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。

　　(2)优点

　　①不受现有费用项目的限制;

　　②不受现有预算的束缚;

　　③能够调动各方面节约费用的积极性;

　　④有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。

　　(3)零基预算的编制程序

　　①相关员工讨论出每一项费用支出目的及数额;

　　②划分不可避免费用项目和可避免费用项目;

　　※ 资金优先安排不可避免项目，属于不可避免的约束性固定成本，全额满足要求。

　　※ 属可避免项目的，对于剩余的资金，按照成本―效益比例进行分配。

　　③划分不可延缓费用项目和可延缓费用项目。

　　优先安排不可延缓费用项目的支出，然后根据需要和可能，按照费用项目的轻重缓急确定可延缓项目的开支。

　　三、定期预算与滚动预算(按预算期时间特征不同分)

　　1.定期预算

　　以不变的会计期间作为预算期的一种编制预算的方法。

　　优点：能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，也有利于对预算执行情况进行分析和评价。

　　缺点：这种方法固定以1年为预算期，在执行一段时期之后，往往使管理人员只考虑剩下来的几个月的业务量，缺乏长远打算，导致一些短期行为的出现。

　　2.滚动预算(连续预算、永续预算)

　　(1)特点

　　将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断补充预算，逐步向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度的一种预算方法。滚动预算的基本做法是使预算期始终保持12个月，每过1个月或者1个季度，立即在期末增列1个月或者1个季度的预算，逐期往后滚动。

　　(2)优点

　　及时性强;连续性好;完整性和稳定性突出。

 

中级会计职称《中级财务管理》第二章：预算编制

　　企业年度预算目标与目标利润预算

　　一、年度预算目标

　　1.预算目标含义

　　预算目标源于战略规划、受制于年度经营计划，是运用财务指标对企业及下属单位预算年度经营活动目标的全面、综合表述。

　　作为预算管理工作的起点，预算目标是预算机制发挥作用的关键。

　　2.预算目标的作用

　　通过预算目标，高层管理者可将战略和计划传达给整个组织;每个部门也可以明确在实现战略与计划中需要履行的预算方针与目标责任。

　　高质量的目标有利于预算管理工作的顺利推进，有利于日常管理的协调开展和有序进行。

　　3.企业年度预算目标的确定必须解决以下两方面的问题

　　(1)建立预算目标的指标体系

　　建立预算目标的指标体系，主要应解决以何种指标作为预算导向、核心指标如何量化、指标间的权重如何确定等问题。

　　从内容上说，预算目标指标体系应包括盈利指标、规模增长指标、投资与研发指标、风险控制(资本结构)指标、融资安排等。

　　预算目标体系中的核心指标是预计目标利润。

　　(2)测算并确定预算目标的指标值

　　确定预算目标，从根本上说是协调公司股东、董事会、经营者等各方利益的过程。

　　预算目标各指标的指标值是企业的预算标杆，它应当具有挑战性，并且必须保证企业及其各部门经过努力可以实现。

　　二、目标利润预算方法

　　1.目标利润的测算基本要求

　　目标利润的测算，应在①考虑企业出资人盈利要求及战略安排、企业发展对利润的需求等基础上;②全面考虑经济上的合理性、技术上的可行性和生产经营上的可能性;同时③综合考虑生产经营的分项指标，根据总体指标和分项指标的关系进行综合平衡;④充分评判主客观条件，进而根据预算年度生产经营、财务活动进行确定。

　　2.目标利润预算方法

　　为了简便起见，本书只考虑在有关产品的销售价格、经营成本、产销结构等条件明确的情况下，产品销售利润预算问题，不涉及投资收益、营业外收支等项目，而且以利润总额为分析对象。

　　(1)量本利分析法

　　目标利润【EBIT】

　　=预计产品产销数量(X或Q)×【单位产品售价(p)一单位产品变动成本(b或Vc)】一固定成本费用(a或F)

　　(2)比例预算法

含义　

　　利用利润指标与其它经济指标之间存在的内在比例关系，来确定目标利润的方法。　

分类　

销售收入利润率法　

　　目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率
　　销售利润率确定：
　　上期实际销售收入利润率（或前几期平均销售收入利润率）　

成本利润率法　

　　目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率
　　成本费用利润率确定：可按同行业平均先进水平　

投资资本回报率法　

　　目标利润
　　＝预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率
　　投资资本回报率确定：按要求的企业投资利润率测算　

利润增长百分比法　

　　目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比）
　　利润增长百分比确定：根据有关产品上一期间实际获得的利润额和过去连续若干期间的平均利润增长幅度（百分比），并全面考虑影响利润的有关因素的预期变动而确定。　

　　(3)上加法

含义　

　　根据企业自身发展、不断积累和提高股东分红水平等需要，匡算企业净利润，再倒算利润总额（即目标利润）。　

计算公式　

　　⑴企业留存收益（企业需要内部筹集资金额）
　　＝盈余公积金＋未分配利润
　　⑵由于：净利润＝本年新增留存收益＋本年股利额——①
　　股利分配率＝股利额/净利润
　　所以：
　　净利润＝本年新增留存收益/（1－股利分配率）（如例2－5）——②
　　公式①和②的选择
　　当以年度净利润为基础按一定百分比计算分配股利时，采用公式①；
　　当以股本为基础按一定百分比计算分配股利时，只能用第公式②。
　　⑶目标利润＝净利润/（1－所得税率）　

　　三、企业年度预算目标各指标值的确定举例

　　综合以上分析方法，确定目标利润的具体思路是：

　　预期目标利润

　　=预测可实现销售×(预期产品售价-预期产品单位成本)-期间费用

　　按照这一思路，企业年度预算目标各指标值的确定可具体化为如下步骤：

　　1.根据销售预测，在假定产品售价和成本费用不变的情况下，确定可实现利润;

　　2.根据企业投资总资本和同行业平均(或先进)投资资本回报率，确定期望目标

　　利润，并与可实现利润比较，提出销售增长率、价格增长率或成本(费用)降低率目标;

　　3.通过各分部及管理部门间的协调，最终落实实现目标利润的其他各项指标目标值。

 

中级会计职称《中级财务管理》第二章：辅助预算

　　辅助预算(业务预算与专门决策预算编制)

　　一、业务预算

　　1.销售预算

　　(1)销售预算内容

　　规划一定预算期内因组织销售活动而引起的预计销售收入以及相关的经营现金收入的预算。

　　特别注意

　　销售预算是编制全面预算的关键和起点，因为其他预算都需要在销售预算的基础上编制或者大多与销售数据有关。

　　(2)编制依据

　　预计销售量、单价以及销售收款情况

　　(3)编制思路

　　2.生产预算

　　(1)生产预算内容

　　规划预算期内生产规模(预计生产量)水平

　　【注意】

　　生产预算是业务预算中惟一只使用实物量计量单位的预算

　　(2)编制依据：

　　预计的销售量，并考虑预计期初存货和预计期末存货等因素

　　(3)编制思路

　　某种产品预计生产量

　　=预计销售量+预计期末产成品存货量-预计期初产成品存货量

　　预计生产量=预计销售量+预计期末结存量-预计期初结存量

　　3.材料采购预算

　　(1)材料采购预算内容

　　规划预算期内材料消耗情况及采购活动而编制的，反映预算期内各种材料消耗量、采购数量、材料采购成本以及采购付款等信息的预算

　　(2)编制依据：

　　以生产预算、材料单位耗用量和预计材料采购单价等信息为基础，并考虑期初、期末材料存货水平编制。

　　(3)编制思路

　　4.直接人工预算

　　(1)直接人工预算内容

　　规划预算期内人工工时的消耗水平和人工成本开支水平

　　(2)编制依据：

　　据生产预算中的预计生产量、单位产品所需要的直接人工小时和单位小时工资了进行编制。

　　(3)编制思路

　　5.制造费用预算

　　(1)制造费用预算内容

　　反映生产成本中除直接材料和直接人工以外的一切不能直接计入产品制造成本的间接制造费用，以及相关的现金支出

　　(2)编制依据：

　　编制中按照成本习性将制造费用划分为固定费用(固定性制造费用)和变动费用(变动性制造费用)进行列示

　　固定性制造费用在上年的基础上根据预期变动加以适当修正进行预计。并作为期间成本直接列入利润表内作为收入的扣除项目

　　变动性制造费根据单位产品预定分配率和预计的业务量(教材例题按照人工工时量)进行预计;

　　从制造费用总额中扣除非付现部分(如折旧、摊销等，一般仅指折旧，教材例题就只扣除了折旧)就得到制造费用的现金支出。

　　(3)编制思路

　　6.单位产品成本预算

　　(1)单位产品成本预算内容

　　反映预算期内每种产品的单位产品成本及期末存货(就本教材例题而言，严格来讲指的是产成品)成本的预算

　　(2)编制依据：

　　以生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算为基础进行编制。也为编制预计利润表和预计资产负债表提供数据

　　(3)编制思路

　　7.销售及管理费用预算

　　(1)销售费用预算内容

　　以价值形式反映整个预算期内为销售产品和维持一般行政管理工作而发生的各项目费用支出计划的费用预算。该预算与制造费用预算一样，需要划分固定费用和变动费用列示。在该项预算表下面也应附列计划期间预计销售和管理费用的现金支出计算表，以便编制现金收支预算。

　　(2)编制依据：

　　变动性销售费用及管理费用分配率和预计业务量(教材例题按照人工工时量)等

　　(3)编制思路

　　①销售及管理费用预算的编制方法与制造费用预算的编制方法非常接近，也可将其划分为变动性和固定性两部分费用。

　　②变动性销售及管理费用的现金支出等于该期各种产品的相应现金支出之和。

　　某期某种产品预计的变动性销售及管理费用现金支出

　　=该种产品单位变动性销售及销售费用分配率×该期该产品预计销售量

　　③固定性销售费用，只需要按项目反映全年预计水平。

　　④对于固定性销售及管理费用的现金支出

　　根据全年固定性销售费用的预算总额扣除其中的非付现成本(如销售机构的折旧费)

 

中级会计职称《中级财务管理》第二章：财务预算

　财务预算(总预算)

　　一、现金预算(重点内容)

　　1.现金预算内容

　　将业务预算各表中反映的现金收支额和决策预算的现金投资额及筹资额汇总列出现金收入总额、现金支出总额、现金余缺数及投资、融资数额的预算。

　　2.编制依据：

　　以日常业务预算和专门决策预算为基础

　　3.编制思路

　　⑴可供支配现金合计=期初现金余额+经营现金收入

　　⑵现金支出合计=经营性现金支出+资本性现金支出

　　⑶经营现金余缺=可支配现金合计-现金支出合计

　　⑷经营现金余缺基础上，进一步考虑资金筹集后的结果

　　①计算考虑计划筹资后的可使用资金总额

　　=现金余缺+根据长期计划应该筹集的资金

　　②确定应该支付利息额(这个数据应该根据预算期期初的实际负债及利息率计算，不过教材例题没有进一步的数据)

　　③计算还本付息以及最低现金持有量所需要资金

　　=还本付息需要的资金+最低现金持有量

　　④判断应该筹资还是需要投资剩余资金

　　如果②-③>0,则资金盈余，可以用于投资

　　②-③0,则资金盈余，可以用于投资或者还款(不过这个例题还在继续筹资，不太合理)

　　如⑵-⑶0,则资金盈余，可以用于投资或者还款，所以本例中利用多余资金，首先偿还上一季度短期借款5000，然后做短期投资22 000.

　　如⑵-⑶0,则资金盈余，可以用于投资或者还款.

　　如⑵-⑶=-114 000<0，则资金短缺，需要采用短期借款或者出售短期投资等形式筹资，所以采用本季度采用短期借款20 000或者出售短期投资100 000等形式筹资

　　二、预计财务报表

　　预计财务报表包括预计利润表和预计资产负债表

　　1.预计利润表

　　(1)预计利润表内容

　　综合反映企业在计划期的预计经营成果，在企业财务预算中最主要的预算表之一。

　　(2)编制依据

　　编制预计利润表的依据是各业务预算表、专门决策预算表和现金预算表。

　　(3)注意事项

　　①销售收入(不含税)

　　②固定制造费含折旧

　　③所得税=利润总额×适用税率

　　2.预计资产负债表：

　　(1)预计资产负债表内容

　　总括反映企业预算期末财务状况。

　　(2)编制依据

　　预计资产负债表中除上年期末数已知外，其余项目均应在前述各项日常业务预算和专门决策预算的基础上分析填列。

 

中级会计职称《中级财务管理》第二章：预算的执行与考核

预算的执行与考核

预算的执行　

　　1.企业预算一经批复下达，各预算执行单位就必须认真组织实施，将预算指标层层分解，从横向到纵向落实到内部各部门、各单位、各环节和各岗位，形成全方位的预算执行责任体系。
　　2.企业财务管理部门应当利用财务报表监控预算的执行情况，及时向预算执行单位、企业财务预算委员会以至董事会或经理办公会提供财务预算的执行进度、执行差异及其对企业预算目标的影响等财务信息，促进企业完成预算目标。　

预算的调整　

预算调整程序　

　　1.企业正式下达的预算，一般不予调整。
　　2.企业调整预算，应当由预算执行单位逐级向企业预算管理委员会提出书面报告。
　　3.企业财务管理部门，应当对预算执行单位的预算调整报告进行审核分析，集中编制企业年度预算调整方案，提交预算委员会以至于企业董事会或经理办公会议批准，然后下达执行。　

预算调整决策要求　

　　1.预算调整事项不能偏离企业发展战略；
　　2.预算调整方案应当在经济上能够实现最优化
　　3.预算调整重点应当放在财务预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面　

预算分析考核　

　　1.建立预算分析制度，由预算委员会定期召开财务预算执行分析会议，全面掌握预算的执行情况，研究、落实解决预算执行中存在问题的政策措施，纠正预算的执行偏差
　　2.企业预算执行考核是企业效绩评价的主要内容，应当结合年度内部经济责任制考核进行，与预算执行单位负责人的奖惩挂钩，并作为企业内部人力资源管理的参考　

 

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：筹资管理概述

第一节 筹资管理概述

　　一、筹资分类

　　1、按企业所取得资金的权益特征不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资。是企业筹资方式最为常见的分类方法。

类型

具体方 式

特 点

股权筹资

吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式。

股权筹资形成股权资本，也称为企业的自有资本、主权资本或股东权益资本，股权资本一般不用还本，形成企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

债务筹资

借款、发行债券、融资租赁、赊购商品或服务等。

具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。

衍生工具筹资

可转换债券、认股权证。

兼具股权与债务性质的混合融资

　　2、按是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型

类型

具体方 式

特 点

直接筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券等。

直接与资金供应者协商融通资本。通过直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集到债权资金。

间接筹资

银行借款、融资租赁等。

借助银行等金融机构融通资本。形成的主要是债务资金。

　　3.按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。

类型

具体方 式

特 点

内部筹资

利润留存

筹资数额大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策（股利政策），一般无需花费筹资费用，从而降低资本成本。

外部筹资

发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、取得商业信用等。

需要花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。

　　4、按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型

类型

具体方 式

特 点

长期筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁等方式。

使用期限在1年以上，目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金。从资金权益性质来看，长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。

短期筹资

商业信用、短期借款、保理业务等方式。

使用期限在1年以内，短期资金主要用于企业的流动资产和日常资金周转，一般在短期内需要偿还。

　　二、筹资管理的原则

　　(一)筹措合法：遵循国家法律法规，合法筹措资金。

　　(二)规模适当：分析生产经营情况，预测资金需要量。

　　(三)筹措及时：合理安排筹资时间，适时取得资金。

　　(四)来源经济：了解各种筹资渠道，选择资金来源。

　　(五)结构合理：研究各种筹资方式，优化资本结构。

　　三、企业资本金制度

　　资本金制度是国家就企业资本金的筹集、管理以及所有者的权责利等方面所作的法律规范。

　　(一)资本金的本质特征

　　资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。

　　股份有限公司的资本金被称为股本，股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。

　　(二)资本金的筹资

　　1、资本金的最低限额

公司类型

注册资本的最低限额

股份有限公司

500万元

上市的股份有限公司

3000万元

有限责任公司

3万元

一人有限责任公司

10万元

公司制的会计师事务所或资产评估机构

30万元

采取股份有限公司形式设立保险公司

2亿元

采取股份有限公司形式设立证券公司（经纪类）

5000万元

采取股份有限公司形式设立证券公司（综合类）

5亿元

　　2、资本金的出资方式

　　根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。

　　3、资本金缴纳的期限

实收资本制

在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立。

授权资本制

在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。

折衷资本制

在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。

　　我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，投资公司可以在5年内缴足。而对于一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额。

　　4、资本金的评估

　　吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。

　　(三)资本金的管理原则

　　1、基本原则：企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。

　　2、具体原则：

资本确定原则

企业设立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确规定企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。为了强化资本确定的原则，法律规定由工商行政管理机构进行企业注册资本的登记管理。

资本充实原则

资本充实，是指资本金的筹集应当及时、足额。

资本维持原则

资本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东大会或投资者会议作出增减注册资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。

在下列四种情况下，股份公司可以回购本公司股份：
（1）减少公司注册资本；
（2）与持有本公司股份的其他公司合并；
（3）将股份奖励给本公司职工；
（4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。

注：用于将股份奖励给本公司职工而回购本公司股份的，不得超过本公司已发行股份总额的5%；用于收购的资金应当从公司税后利润中支出；所收购的股份应当在1年内转让给职工。

 

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：股权筹资

第二节 股权筹资

　　一、吸收直接投资

　　吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。

种类

1、吸收国家投资： 在国有公司中采用比较广泛。

2、吸收法人投资： 以参与公司利润分配或控制为目的 ；

3、吸收外商直接投资：指采用中外合资经营或合作经营的方式吸收外商直接投资。

4、吸收社会公众投资： 以参与利润分配为基本目的。

出资方式

1、货币资产出资：属于最重要的出资方式。我国公司法规定，公司全体股东或者发起人的货币出资额不得低于公司注册资本的30%。

2、实物资产出资：实物出资中实物的作价，可以由出资各方协商确定，也可以聘请专业资产评估机构评估确定。国有及国有控股企业接受其他企业的非货币资产出资，需要委托有资格的资产评估机构进行资产评估。

3、土地使用权出资：

4、工业产权出资：工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。

【注 1】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有较强的时效性）。

【注2】对无形资产出资方式的限制，《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

【注 3】对于非货币资产出资，需要满足三个条件：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止。

【注 4】外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则相一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。

 

 

特点

1、能够尽快形成生产能力；

2、容易进行信息沟通；

3、手续相对比较简单，筹资费用较低；

4、资本成本较高；相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。

5、公司控制权集中，不利于公司治理；

6、不利于产权交易。

吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让。

　　(三)上市公司的股票发行

　　二、发行普通股股票

　　(一)股票的特征与分类

　　1、股票的特点

特 点

说 明

永久性

公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，不需归还。换言之，股东在购买股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股金。

流通性

股票作为一种有价证券，在资本市场上可以自由转让、买卖和流通，也可以继承、赠送或作为抵押品。

风险性

风险的表现形式有：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等。

参与性

股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的权利，包括重大决策权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权等。此外股东还有承担有限责任、遵守公司章程等义务。

　　2、股东的权利

股东权利

说 明

公司管理权

重大决策参与权；经营者选择权；财务监控权；公司经营的建议和质询权、股东大会召集权。

收益分享权

通过股利方式获取公司的税后利润。

股份转让权

有权将所持的股票出售或转让。

优先认股权

有权优先认购本公司增发股票的权利。

剩余财产要求权

公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

　　3、股票的种类

分类标准

分类

按股东权利和义务

1、普通股股票：是最基本的股票。

2、优先股股票：优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

按票面有无记名

1、记名股票：

2、无记名股票；

我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

按发行对象和上市地点

A股、B股、H股、N股和S股等。

　　(二)股份有限公司的设立、股票的发行与上市

 

股份有限公司的设立

可以采取发起设立或者募集设立的方式。

1、发起设立：指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（投资公司可以在5年内缴足）。

2、募集设立：指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%

 

股票上市交易

1、股票上市的目的（优缺点）

优点：（1）便于筹措新资金；

（2）促进股权流通和转让；

（3）促进股权分散化；

（4）便于确定公司价值。

缺点：（1）上市成本较高，手续复杂严格；

（2）公司将负担较高的信息披露成本；

（3）暴露公司商业秘密；

（4）股价有时会歪曲公司实际情况，影响公司声誉；

（5）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

2、股票上市条件：股份有限公司申请上市，应当满足下列条件：

（1）股票经证监会核准已公开发行；

（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；

（3）公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；

（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

3、股票上市的暂停、终止与特别处理

（1）股票上市的暂停与终止：当上市公司出现经营状况恶化，存在重大违法违规行为或其他原因导致不符合上市条件时，就可能被暂停或终止上市。

（2）当上市公司出现财务状况或其他状况异常时，其股票交易将被特别处理（ST)：

A、财务状况异常包括：

①最近两年连续亏损；

②最近一年审计结果显示股东权益低于其注册资本；

③最近一年经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分后，低于注册资本；

④注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告；

⑤最近一年经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损的；

⑥经证监会或交易所认定为财务状况异常的。

B、其他状况异常包括：

①自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本终止的；

②公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况、

C、股票交易被ST期间，其股票交易遵循下列规则：

①日涨跌幅限制为5%；

②股票名称前加ST；

③半年报须经审计。

　　(三)上市公司的股票发行

发行方式

1、首次上市公开发行股票（IPO）

指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。

2、上市公开发行股票

上市公司公开发行股票，包括上市公司向社会公众发售股票（增发），向原股东配售股票（配股）两种方式。增发和配股，都是一种上市公司再融资手段。

3、非公开发行股票

上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为，又叫定向募集增发。定向增发完成后，公司的股权结构往往会发生较大变化，甚至发生控股权变更的情况。

比较

1、在公司设立时，上市公开发行股票与非上市不公开发行股票相比较，上市公开发行股票方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本，同时还有利于提高公司的知名度。但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。

2、在公司设立后再融资时，上市公司定向增发和非上市公司定向增发相比较，上市公司定向增发优势在于：

（1）有利于引入战略投资者和机构投资者；

（2）有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；

（3）定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。

　　(四)引入战略投资者

1、战略投资者的概念和要求

（1）概念：战略投资者按证监会解释是指与发行人具有合作关系或合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且与长期持有发行公司股票的法人。

（2）对战略投资者的基本要求：

①要与公司经营业务联系紧密；

②要出于长期投资目的而较长时期的持有股票；

③要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

2、引入战略投资者的作用

（1）提升公司形象，提高资本市场认同度；

（2）优化股权结构，健全公司法人治理；

（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；

（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

　　三、留存收益

留存收益的性质

留存收益从性质上看属于所有者权益。

留存收益的筹资途径

1、提取盈余公积；2、未分配利润。

留存收益筹资特点

1、不需要发生筹资费用；

2、维持公司控制权分布；

3、筹资数额有限。

留存收益的最大数额是企业到期的净利润和以前年度未分配利润之和。

　　四、股权筹资的优缺点

优点

1、是企业稳定的资本基础；

2、是企业良好的信誉基础；

3、企业财务风险小。（不存在还本付息的财务风险）

缺点

1、资本成本负担较重；

一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。

2、容易分散公司的控制权；

3、信息沟通与披露成本较大。

 

2013年中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点汇总

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：筹资管理概述

　第一节 筹资管理概述

　　一、筹资分类

　　1、按企业所取得资金的权益特征不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资、衍生工具筹资。是企业筹资方式最为常见的分类方法。

类型

具体方 式

特 点

股权筹资

吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式。

股权筹资形成股权资本，也称为企业的自有资本、主权资本或股东权益资本，股权资本一般不用还本，形成企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

债务筹资

借款、发行债券、融资租赁、赊购商品或服务等。

具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。

衍生工具筹资

可转换债券、认股权证。

兼具股权与债务性质的混合融资

　　2、按是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型

类型

具体方 式

特 点

直接筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券等。

直接与资金供应者协商融通资本。通过直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集到债权资金。

间接筹资

银行借款、融资租赁等。

借助银行等金融机构融通资本。形成的主要是债务资金。

　　3.按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。

类型

具体方 式

特 点

内部筹资

利润留存

筹资数额大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策（股利政策），一般无需花费筹资费用，从而降低资本成本。

外部筹资

发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、取得商业信用等。

需要花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。

　　4、按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型

类型

具体方 式

特 点

长期筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁等方式。

使用期限在1年以上，目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金。从资金权益性质来看，长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。

短期筹资

商业信用、短期借款、保理业务等方式。

使用期限在1年以内，短期资金主要用于企业的流动资产和日常资金周转，一般在短期内需要偿还。

　　二、筹资管理的原则

　　(一)筹措合法：遵循国家法律法规，合法筹措资金。

　　(二)规模适当：分析生产经营情况，预测资金需要量。

　　(三)筹措及时：合理安排筹资时间，适时取得资金。

　　(四)来源经济：了解各种筹资渠道，选择资金来源。

　　(五)结构合理：研究各种筹资方式，优化资本结构。

　　三、企业资本金制度

　　资本金制度是国家就企业资本金的筹集、管理以及所有者的权责利等方面所作的法律规范。

　　(一)资本金的本质特征

　　资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。

　　股份有限公司的资本金被称为股本，股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。

　　(二)资本金的筹资

　　1、资本金的最低限额

公司类型

注册资本的最低限额

股份有限公司

500万元

上市的股份有限公司

3000万元

有限责任公司

3万元

一人有限责任公司

10万元

公司制的会计师事务所或资产评估机构

30万元

采取股份有限公司形式设立保险公司

2亿元

采取股份有限公司形式设立证券公司（经纪类）

5000万元

采取股份有限公司形式设立证券公司（综合类）

5亿元

　　2、资本金的出资方式

　　根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。

　　3、资本金缴纳的期限

实收资本制

在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立。

授权资本制

在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。

折衷资本制

在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。

　　我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足，投资公司可以在5年内缴足。而对于一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额。

　　4、资本金的评估

　　吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。

　　(三)资本金的管理原则

　　1、基本原则：企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。

　　2、具体原则：

资本确定原则

企业设立时资本金数额的确定。企业设立时，必须明确规定企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。为了强化资本确定的原则，法律规定由工商行政管理机构进行企业注册资本的登记管理。

资本充实原则

资本充实，是指资本金的筹集应当及时、足额。

资本维持原则

资本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。企业除由股东大会或投资者会议作出增减注册资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。

在下列四种情况下，股份公司可以回购本公司股份：
（1）减少公司注册资本；
（2）与持有本公司股份的其他公司合并；
（3）将股份奖励给本公司职工；
（4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。

注：用于将股份奖励给本公司职工而回购本公司股份的，不得超过本公司已发行股份总额的5%；用于收购的资金应当从公司税后利润中支出；所收购的股份应当在1年内转让给职工。

 

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：股权筹资

　第二节 股权筹资

　　一、吸收直接投资

　　吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。

种类

1、吸收国家投资： 在国有公司中采用比较广泛。

2、吸收法人投资： 以参与公司利润分配或控制为目的 ；

3、吸收外商直接投资：指采用中外合资经营或合作经营的方式吸收外商直接投资。

4、吸收社会公众投资： 以参与利润分配为基本目的。

出资方式

1、货币资产出资：属于最重要的出资方式。我国公司法规定，公司全体股东或者发起人的货币出资额不得低于公司注册资本的30%。

2、实物资产出资：实物出资中实物的作价，可以由出资各方协商确定，也可以聘请专业资产评估机构评估确定。国有及国有控股企业接受其他企业的非货币资产出资，需要委托有资格的资产评估机构进行资产评估。

3、土地使用权出资：

4、工业产权出资：工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。

【注 1】吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有较强的时效性）。

【注2】对无形资产出资方式的限制，《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

【注 3】对于非货币资产出资，需要满足三个条件：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止。

【注 4】外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则相一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。

 

 

特点

1、能够尽快形成生产能力；

2、容易进行信息沟通；

3、手续相对比较简单，筹资费用较低；

4、资本成本较高；相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。

5、公司控制权集中，不利于公司治理；

6、不利于产权交易。

吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让。

　　(三)上市公司的股票发行

　　二、发行普通股股票

　　(一)股票的特征与分类

　　1、股票的特点

特 点

说 明

永久性

公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，不需归还。换言之，股东在购买股票之后，一般情况下不能要求发行企业退还股金。

流通性

股票作为一种有价证券，在资本市场上可以自由转让、买卖和流通，也可以继承、赠送或作为抵押品。

风险性

风险的表现形式有：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等。

参与性

股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的权利，包括重大决策权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权等。此外股东还有承担有限责任、遵守公司章程等义务。

　　2、股东的权利

股东权利

说 明

公司管理权

重大决策参与权；经营者选择权；财务监控权；公司经营的建议和质询权、股东大会召集权。

收益分享权

通过股利方式获取公司的税后利润。

股份转让权

有权将所持的股票出售或转让。

优先认股权

有权优先认购本公司增发股票的权利。

剩余财产要求权

公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

　　3、股票的种类

分类标准

分类

按股东权利和义务

1、普通股股票：是最基本的股票。

2、优先股股票：优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

按票面有无记名

1、记名股票：

2、无记名股票；

我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

按发行对象和上市地点

A股、B股、H股、N股和S股等。

　　(二)股份有限公司的设立、股票的发行与上市

 

股份有限公司的设立

可以采取发起设立或者募集设立的方式。

1、发起设立：指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足（投资公司可以在5年内缴足）。

2、募集设立：指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%

 

股票上市交易

1、股票上市的目的（优缺点）

优点：（1）便于筹措新资金；

（2）促进股权流通和转让；

（3）促进股权分散化；

（4）便于确定公司价值。

缺点：（1）上市成本较高，手续复杂严格；

（2）公司将负担较高的信息披露成本；

（3）暴露公司商业秘密；

（4）股价有时会歪曲公司实际情况，影响公司声誉；

（5）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

2、股票上市条件：股份有限公司申请上市，应当满足下列条件：

（1）股票经证监会核准已公开发行；

（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；

（3）公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；

（4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

3、股票上市的暂停、终止与特别处理

（1）股票上市的暂停与终止：当上市公司出现经营状况恶化，存在重大违法违规行为或其他原因导致不符合上市条件时，就可能被暂停或终止上市。

（2）当上市公司出现财务状况或其他状况异常时，其股票交易将被特别处理（ST)：

A、财务状况异常包括：

①最近两年连续亏损；

②最近一年审计结果显示股东权益低于其注册资本；

③最近一年经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分后，低于注册资本；

④注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告；

⑤最近一年经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损的；

⑥经证监会或交易所认定为财务状况异常的。

B、其他状况异常包括：

①自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本终止的；

②公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况、

C、股票交易被ST期间，其股票交易遵循下列规则：

①日涨跌幅限制为5%；

②股票名称前加ST；

③半年报须经审计。

　　(三)上市公司的股票发行

发行方式

1、首次上市公开发行股票（IPO）

指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。

2、上市公开发行股票

上市公司公开发行股票，包括上市公司向社会公众发售股票（增发），向原股东配售股票（配股）两种方式。增发和配股，都是一种上市公司再融资手段。

3、非公开发行股票

上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为，又叫定向募集增发。定向增发完成后，公司的股权结构往往会发生较大变化，甚至发生控股权变更的情况。

比较

1、在公司设立时，上市公开发行股票与非上市不公开发行股票相比较，上市公开发行股票方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本，同时还有利于提高公司的知名度。但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。

2、在公司设立后再融资时，上市公司定向增发和非上市公司定向增发相比较，上市公司定向增发优势在于：

（1）有利于引入战略投资者和机构投资者；

（2）有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；

（3）定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。

　　(四)引入战略投资者

1、战略投资者的概念和要求

（1）概念：战略投资者按证监会解释是指与发行人具有合作关系或合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且与长期持有发行公司股票的法人。

（2）对战略投资者的基本要求：

①要与公司经营业务联系紧密；

②要出于长期投资目的而较长时期的持有股票；

③要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

2、引入战略投资者的作用

（1）提升公司形象，提高资本市场认同度；

（2）优化股权结构，健全公司法人治理；

（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；

（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

　　三、留存收益

留存收益的性质

留存收益从性质上看属于所有者权益。

留存收益的筹资途径

1、提取盈余公积；2、未分配利润。

留存收益筹资特点

1、不需要发生筹资费用；

2、维持公司控制权分布；

3、筹资数额有限。

留存收益的最大数额是企业到期的净利润和以前年度未分配利润之和。

　　四、股权筹资的优缺点

优点

1、是企业稳定的资本基础；

2、是企业良好的信誉基础；

3、企业财务风险小。（不存在还本付息的财务风险）

缺点

1、资本成本负担较重；

一般而言，股权筹资的资本成本要高于债务筹资。

2、容易分散公司的控制权；

3、信息沟通与披露成本较大。

 

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：债权筹资

第三节 债权筹资

　　一、 银行借款

　　(一)银行借款的种类

分类标准

分类

按提供贷款的机构

政策性银行贷款；商业银行贷款和其他金融机构贷款。

【注】其他金融机构贷款一般较商业银行贷款的期限要长，要求的利率要高，对借款企业的信用要求和担保的选择比较严格。

按机构对贷款有无担保要求

1、信用贷款：风险较高，银行通常收取较高的利息，往往还附加一定的限制条件。

2、担保贷款：包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。

按企业取得贷款的用途

基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款

　　(二)银行借款的程序和保护性条款

保护性条款

内容

例行性保护条款

①要求定期向提供贷款的金融机构提交财务报表；

②不准在正常情况下出售较多的非产成品存货；

③如期清偿缴纳的税金和其他到期债务；

④不准以资产作其他承诺的担保或抵押；

⑤不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债。

一般性保护条款

对资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款。

①保持企业的资产流动性，一般规定了企业必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值；

②限制企业非经营性支出，如限制支付现金股利等规模。

③限制企业资本支出的规模；

④限制公司再举债规模，目的是以防止其他债权人取得对公司资产的优先索偿权。

⑤限制公司的长期投资

特殊性保护条款

只有在特殊情况下才能生效，具体包括：

要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约罚款条款。

　　(三)银行借款的筹资特点

特  点

说  明

（1）筹资速度快

与发行债券、融资租赁等债权筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短，公司可以迅速获得所需资金。

（2）资本成本较低

利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低。无须支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用。

（3）筹资弹性较大

可与银行等贷款机构协商。借款筹资对公司具有较大的灵活性，特别是短期借款更是如此。

（4）限制条款多

与债券筹资相比较，银行借款合同对借款用途有明确规定，通过借款的保护性条款，对公司资本支出额度、再筹资、股利支付等行为有严格的约束，以后公司的生产经营活动和财务政策必将受到一定程序的影响。

（5）筹资数额有限

银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行债券、股票那样一次筹集到大笔资金，无法满足公司大规模筹资的需要。

　　二、发行公司债券

发行债券的资格、条件与种类

1、发行资格：我国公司法规定，只有股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有公司或国有投资主体投资设立的有限责任公司有资格发行债券。

2、发行条件：

（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币5000万元；

（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；

（3）最近3年平均可供分配的利润足以支付债券1年的利息；

（4）筹集资金的投向符合国家的产业政策；

（5）债券利率不得超过国务院限定的利率水平；

（6）国务院规定的其他条件。

公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

3、分类：

（1）按是否记名分为记名债券和无记名债券；

（2）按能否转换成公司股票分为可转换债券和不可转换债券；

（3）按有无特定财产担保分为担保债券和信用债券。　

债券的偿还

1、提前偿还：债券尚未到期之前就予以偿还。

（1）只有在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。

（2）提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

（3）具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

2、分批偿还：

（１）如果一个公司在发行同一种债权的当时，就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。

（２）因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费用较高。

（３）这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。

3、一次偿还：到期一次偿还的债券是最为常见的。

债券筹资的特点

1、一次筹资数额大；

2、提高公司的社会声誉；

3、募集资金的使用限制条件少；

4、能够锁定资本成本负担；

在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，发行公司债券筹资，能够锁定资本成本。

5、发行资格要求高；

6、资本成本较高。相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。

　　三、融资租赁

　　(一)租赁的特征与分类

　　1、租赁的基本特征：

　　(1)所有权与使用权相分离;

　　(2)融资与融物相结合;

　　(3)租金的分期归流。

　　2、租赁的分类

种类

特点

经营租赁

1、出租的设备由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业；

2、租赁期较短，短于资产的有效使用期限，承租企业可以中途解除租约；

3、租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；

4、租赁期满出租资产由租赁公司收回；

5、比较适用于技术过时较快的生产设备。

融资租赁

1、出租的设备有由承租企业提出要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商处选定；

2、租赁期较长、接近资产的有效使用期限，在租赁期内双方无权取消合同；

3、由承租人负责设备的维修、保养；

4、租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还、续租或留购。通常采用留购的方法，即以很少的名义价格（相当于设备残值）买下设备。

　　融资租赁与经营租赁的区别

对比项目

融资租赁

经营租赁

业务原理

融资融物于一体

无融资特征，只是一种融物方式

租赁目的

融通资金，添置设备

暂时性使用，预防无形损耗风险

租期

较长，相当于设备经济寿命的大部分

较短

租金

包括设备价款

只是设备使用费

契约法律效力

不可撤销合同

经双方同意可中途撤销合同

租赁标的

一般为专用设备，也可为通用设备

通用设备居多

维修与保养

　专用设备多为承租人负责，

通用设备多为出租人负责

全部为出租人负责

承租人

一般为一个

设备经济寿命期内轮流租给多个承租人

灵活方便

不明显

明显

　　(二)融资租赁的基本形式

直接租赁

融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。

售后回租

承租方由于急需资金等各种原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。在这种租赁合同中，除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化。

杠杆租赁

出租方自己只投入部分资金，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方申请贷款解决。

出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。

　　(三)融资租赁租金的计算

决定租金的因素

（1）设备原价及预计残值。　

（2）利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息；

（3）租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。

租金的支付方式

（1）按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式；

（2）按在期初和期末支付，分为先付和后付；

（3）按每次支付额，分为等额支付和不等额支付。

租金的计算

 融资租赁的租金大多采用后付等额年金，等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

　　(四)融资租赁的筹资特点

　　(1)在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产。

　　(2)财务风险小，财务优势明显。

　　(3)融资租赁筹资的限制条件较少。

　　(4)租赁能延长资金融通的期限。

　　(5)免遭设备陈旧过时的风险。

　　(6)资本成本高。

　　融资租赁租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%。尽管与借款方式比，融资租赁能够避免到期的一次性集中偿还的财务压力，但高额的固定租金也给各期的经营带来了分期的负担。

　　四、债权筹资的特点

优点

1、筹资速度较快；

2、筹资弹性大；

3、资本成本负担较轻；

4可以利用财务杠杆；

5、稳定公司的控制权

6、信息沟通等代理成本较低。

缺点

1、不能形成企业稳定的资本基础；

2、财务风险较大；

3、筹资数额有限。

 

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：资金需要量预测

第五节 资金需要量预测

　　企业资金需要量的预测可以采用因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。

　　一、因素分析法：

含义

以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。

计算

公式

资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）

【注】

（1）预测期销售增长，用“+”，预测期销售下降，用“-”。

（2）预测期资金周转速度减慢，用“+”，预测期资金周转速度加快，用“-”。

优缺点

优点：是计算简便，容易掌握；

缺点：预测结果不太精确。

适用

通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

　　二、销售百分比法：

　　(一)基本原理

　　销售额百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。

　　(二)基本步骤

　　1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目

　　经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系，如果企业资金周转的营业效率不变，则：

　　①经营性资产随销售额呈正比例变化，也称为“变动资产”或“敏感性资产”。

　　经营性资产项目包括现金、应收账款、存货等项目。

　　②经营性负债随销售额呈正比例变化，也称为“变动负债”或“敏感性负债”。

　　经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

　　【注意】 做题时，必须按照题目的要求来确定哪些项目与销售成正比例关系(考试中敏感资产和敏感负债通常是可以判断的)

　　2、确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系

　　3、确定需要增加的筹资数量

　　基本原理如下：

　　依据“Δ资金占用=Δ资金来源”预测

　　Δ资金占用=Δ资产

　　=Δ变动资产+Δ非变动资产

　　Δ资金来源=Δ变动负债+Δ留存收益+对外筹资需要量

　　所以：

　　Δ变动资产+Δ非变动资产=Δ变动负债+Δ留存收益+对外筹资需要量

　　整理得：

　　对外筹资需要量=Δ变动资产+Δ非变动资产-Δ变动负债-Δ留存收益

　　=【(Δ变动资产--Δ变动负债)+Δ非变动资产】-Δ留存收益

　　=Δ资金需求-Δ留存收益

　　其中：

　　Δ变动资产=基期变动资产*销售增长率

　　Δ变动负债=基期变动负债*销售增长率

　　Δ留存收益=预测期销售净利率*预测期留存收益率*预测期销售额

　　在Δ非变动资产=0时，

　　对外筹资需要量

　　=Δ变动资产-Δ变动负债-Δ留存收益

　　=基期变动资产*销售增长率-基期变动负债*销售增长率-销售净利率*留存收益率*预测期销售额

　　=销售额增长率*(基期变动资产-基期变动负债)-销售净利率*留存收益率*预测期销售额

    

　　或者：

　　对外筹资需要量

　　=变动资产销售百分比*销售变动额-变动负债销售百分比*销售变动额-销售净利率*留存收益率*预测期销售额

　　=销售变动额*(变动资产销售百分比-变动负债销售百分比)-销售净利率*留存收益率*预测期销售额

    

　　式中：A为随销售变化的敏感性资产(变动资产);

　　B为随销售变化的敏感性负债(变动负债);

　　S1为基期销售额;

　　S2为预测期销售额;

　　ΔS为销售的变动额;

　　P为销售净利率;

　　E为利润留存率，利润留存率=1-股利支付率

　　三、资金习性预测法

　　资金习性预测法是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。

　　(一)、资金习性

　　所谓资金习性，是指资金变动与产销量变动之间的依存关系。

　　按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。

　　不变资金―――为维持营业而占用的最低数额的现金;

　　原材料的保险储备;必要的成品储备;

　　厂房机器设备等固定资产占用的资金

　　变动资金―――直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金

　　最低储备以外的现金、存货、应收账款等。

　　半变动资金――受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。

　　设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系可用下式表示：

　　y=a+bx

　　式中：a为不变资金，

　　b为单位产销量所需变动资金，其数值可采用高低点法或回归直线法求得。

　　(二)根据资金占用总额与产销量的关系预测

　　回归直接线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方原理计算不变资金和单位销售额变动资金的一种习性分析方法。

　　用回归直线方差求出a和b，然后结合预计的销售量来预测资金需求量。

　　(三)、采用逐项分析法预测

　　①用高低点法计算出各资金项目(现金、应收账款、存货、应付账款等)的单位变动资金b和不变资金a。

　　高低点法的运用：

　　将高点和低点数据代入直线方程y=a+bx中，得到：

　　最高收入期资金占用=a+b×最高销售收入

　　最低收入期资金占用=a+b×最低销售收入

 

中级会计职称《中级财务管理》第三章知识点：筹资管理

筹资管理

　　一、资本成本

　　资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。

　　(一)资本成本的含义

　　资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用两部分。

　　1、筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资本而付出的代价，如证券发行费、向银行借款支付的手续费。筹资费用视为筹资数额的一项扣除。

　　2、占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如股利和利息。

　　(二)资本成本的作用

　　(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。

　　(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据。

　　(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。

　　(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。

　　(三)影响资本成本的因素

　　【补充】投资报酬率(资本成本)=无风险报酬率+风险报酬率

　　=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

影响因素

内容

总体经济环境

总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。

（1）如果国民经济保持健康、稳定、持续增长、整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资风险低，预期报酬率低，筹资的资本成本较低。

（2）如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。

资本市场条件

资本市场效率表现为资本市场上资本商品的市场流动性。

（1）资本商品的流动性高，筹资的资本成本较低；

（2）资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险加大，要求的预期报酬率高，筹资的资本成本较高。

企业经营状况和融资状况

（1）经营风险是投资决策的结果，表现为资产报酬率的不确定性。

（2）融资状况导致的财务风险是筹资决策的结果，表现为股东权益资本报酬率的不确定性。

（3）经营风险、财务风险共同构成企业的总体风险，如果企业经营风险高、财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，筹资资本成本相应就大。

企业对筹资规模和时限的要求

企业一次性筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。当然，融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系。

　　(四)个别资本成本的计算

　　债务资本成本：银行借款资本成本;公司债券资本成本;融资租赁资本成本。

　　权益资本成本：普通股资本成本;留存收益资本成本。

　　1、资本成本计算的基本模式

　　(1)一般模式：不考虑资金时间价值

    

　　(2)折现模式：考虑资金时间价值

　　筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0

　　资本成本率=所采用的折现率

　　2. 银行借款资本成本

　　(1)一般模式(没有考虑时间价值)

    

　　(2)贴现模式(考虑资金时间价值)

　　借款资本成本率是使得税后利息与本金的现值等于借款净额的折现率。

　　借款本金×(1-筹资费率)

　　=借款本金×借款年利率×(1-所得税税率)×(P/A,K,n)+借款本金×(P/F,K,n)

　　通过“插值法”计算出的折现率就是借款的资本成本率。

　　3、公司债券资本成本

　　(1)一般模式：

    

　　4.融资租赁资本成本(只能用贴现模型计算)

　　(1)若设备的净残值归出租方：

    

　　租赁资产原值=融资租赁资产租金的现值+租赁资产到期残值的现值

　　解得的折现率为融资租赁资本成本

　　(2)若设备的净残值归承租方：

     

　　租赁资产原值=融资租赁资产租金的现值

　5.普通股资本成本

　　(1)股利增长模型法：

　　在股利增长率固定的情况下，采用股利折现模型计算普通股成本的公式为：

　　普通股筹资成本

    

　　(2)采用资本资产定价模型计算普通股成本的公式为：

　　普通股资本成本=无风险报酬率+股票贝塔系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)

　　Ks=Rf+β·(Rm-Rf)

　　【补充】

　　①一般情况下，为方便起见，通常用短期国库券的利率近似代替无风险报酬率。

　　②ß系数反映单项资产风险收益率与市场平均风险收益率之间变动关系。它表示单项资产风险收益率是市场平均风险收益率的倍数。

　　③公式中“市场平均报酬率-无风险报酬率”，表示市场平均风险报酬率。

　　④公式中“股票贝塔系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)”表示某种股票(或资产)的风险报酬率。

　　(六)边际资本成本

　　边际资本成本是企业追加筹资的成本，是进行追加筹资的决策依据。

　　筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。

　　二、杠杆效应

　　财务管理中的杠杆效应，表现为：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种形式。

　　(一)经营杠杆效应

　　1、经营杠杆的含义

　　经营杠杆是指由于固定经营成本的存在而使得企业资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。

　　经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。

　　【补充】 几个概念：

　　(1)边际贡献(M)

　　边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额，计算公式为：

　　边际贡献=销售收入-变动成本

　　=(销售单价-单位变动成本)×产销量

　　= 单位边际贡献×产销量

　　(2)息税前利润(EBIT)

　　息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税前的利润，其计算公式为：

　　息税前利润EBIT

　　=销售收入总额-变动成本总额-固定成本

　　=产销量Q(单价P-单位变动成本V)-固定经营成本F

　　=产销量Q*单位边际贡献-固定经营成本F

　　=边际贡献总额M-固定经营成本F

　　(3)税前利润= 边际贡献M-固定经营成本F-利息I

　　=息税前利润EBIT-利息I

　　经营杠杆效应的理解：当产品中存在固定经营成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定经营成本总额但会降低单位产品分摊的固定经营成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销量的增长率。

　　2、经营杠杆的计量

　　只要企业存在固定经营成本，就存在经营杠杆效应。但不同产销业务量，其经营杠杆效应的大小程度是不一致的。

　　对经营杠杆的测度最常用的是经营杠杆系数。

　　经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。

　(1).根据定义计算公式为：

    

　　计划期息税前利润变动率=经营杠杆系数(DOL)×产销量变动率

　　或：

　　计划期产销量变动率=息税前利润变动率÷经营杠杆系数(DOL)

　　(2).简化公式：

    

　　3、经营杠杆与经营风险的关系

　　(1)引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。

　　(2)经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，企业的经营风险越大.

　　(3)在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数，只要有固定经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1.

        

　　(4)影响经营杠杆系数的因素包括企业成本结构中固定成本比重，息税前利润的水平。其中，息税前利润水平又受到产品销售数量，产品销售单价，单位变动成本和固定成本等因素的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之依然。

    

　　从上式可看出，P, Q与经营杠杆系数DOL反向变化。

　　F，b与经营杠杠系数DOL同向变化。

　　(二)、财务杠杆

　　1、财务杠杆的含义

　　财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在而导致普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。

　　财务杠杆反映股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。

　　【注】普通股收益=(息税前利润-债务资本利息)(1-所得税税率)

　　普通股每股收益=普通股收益/普通股股数

　　财务杠杆效应的理解：

　　当有固定利息费用等资本成本存在时，如果其他条件不变，息税前利润的增加虽然不会改变固定利息费用总额，但会降低每一元息税前利润分摊的利息费用，从而提高每股收益。使得普通股收益的增长率大于息税前利润的增长率，进而产生财务杠杆效应。

　　普通股收益=(息税前利润-债务资本利息)(1-所得税税率)

    

　2、财务杠杆的计量

　　只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。如固定利息、固定融资租赁费等的存在，都会产生财务杠杆效应。

　　对财务杠杆测度的主要指标是财务杠杆系数。

　　财务杠杆系数是指普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

　　3、财务杠杆与财务风险

　　财务风险是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。

　　(1)引起财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响。财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

　　(2)只要固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1.

　　(3)影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资本比重;普通股收益水平;所得税税率水平。其中普股收益水平又受息税前利润、固定资本成本高低的影响。债务比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润越低，财务杠杆效应越大，反之依然。

　　(三)、总杠杆

　　1、总杠杆的概念

　　总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销量变动率的现象。

　　2、总杠杆的计量

　　只要存在固定性经营成本和固定性资本成本，就存在总杠杆效应。

　　对总杠杆测度的主要指标是总杠杆系数。

　　总杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。

　　三、资本结构

　　(一)资本结构的概述

资本结构含义

 资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。资本结构有广义与狭义之分：

（1）广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；

（2）狭义的资本结构是指长期负债与股东权益资本构成比率。在狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。

最佳资本结构

 在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

　　(二)影响资本结构的因素

1、企业经营状况的稳定性和成长率

（1） 如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定的财务费用，反之则相反。

（2） 如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可能采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬，反之则相反。

2、企业财务状况和信用等级

 企业财务状况良好，企业容易获得债务资本，反之则相反。

3、企业资产结构

（1）拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金；

（2）拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金；

（3）资产适用于抵押贷款的企业负债较多；

（4）以技术研发为主的企业则负债较少。

4、企业投资人和管理当局的态度

（1）为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资。

（2）稳健的管理当局偏好于低负债比例的资本结构。

5、行业特征和企业发展周期

（1）产品市场稳定的成熟行业经营风险低，可多负债；高新技术企业经营风险高，可尽量少负债。    

（2）企业发展周期影响：
①企业初创阶段经营风险高，可少用负债；

②企业发展成熟阶段经营风险低，可增加债务比重；

③企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应降低债务资本比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务。

6、经济环境的税务政策和货币政策

（1）当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值。

（2）当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大。

　　(三)资本结构优化(每股收益分析法;平均资本成本比较法;公司价值分析法)

　　1、每股收益分析法

方法

原理

每股收益无差别点是不同筹资方式下每股收益相等时的息税前利润或业务量水平。  

每股收益无差别点法是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，计算各种筹资方案的每股收益的无差别点，进而确定合理的资本结构的方法。

每股收益无差别点计算公式

决策

（1）当预期的息税前利润>每股收益无差别点，选择财务杠杆效应较大（利息大 ）的筹资方式融资。

（2）当预期的息税前利润<每股收益无差别点，选择财务杠杆效应较小（利息小）的筹资方式融资。

缺点

该种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益越大股票价格也越高，把资本结构对风险的影响置之于视野之外，是不全面的。

 

中级会计职称《中级财务管理》第四章知识点：投资概述

第一节 投资概述

　　一、投资的概念与种类

概念

从特定企业看，投资是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

种类

1、按投资行为的介入程度分为直接投资和间接投资；

2、按投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资；

3、按投入的方向不同分为对内投资和对外投资；

4、按投资的内容不同分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资等内容。

　　二、项目投资的特点与意义

特点

（1）投资内容独特  (每个项目都至少涉及一项固定资产投资)

（2）投资数额多

（3）影响时间长  (至少一年或一个营业周期以上)

（4）发生频率低

（5）变现能力差

（6）投资风险大

意义

宏观看：（1）可以实现社会资本积累，扩大社会再生产的重要手段，促进社会经济的长期可持续发展；

（2）可以增加就业，拉动消费。

微观看：（1）增强投资者经济实力；

（2）提高投资者创新能力；

（3）提高投资者市场竞争能力。

　　三、影响投资决策的因素

　　(一)需求因素：

　　需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入的水平来反映。

　　(二)时期和时间价值因素：

　　1、时期因素：由项目计算期构成情况决定。

　　项目计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。

　　建设期(记作S)：项目资金正式投入开始到项目建成投产为止。

　　项目计算期(记作n) 试产期(生产能力尚未完全达到生产能力)

　　运营期(记作P)

　　达产期(生产能力达到设计预期水平)

　　项目计算期(n)、建设期(s)和运营期(p)之间存在以下关系：

　　项目计算期n=建设期s+运营期p

　　【注】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。

　　2、时间价值因素：是根据项目计算期不同时点上价值数据进行折现，从而计算出相关动态项目评价指标。

　　(三)成本因素：包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。

　　1、投入阶段成本：由建设期和运营期前期所发生的原始投资决定。

　　从项目投资的角度，原始投资等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。

　　原始投资=建设投资+流动资金投资

　　项目总投资是反映项目投资总体规模的价值指标。

　　项目总投资=原始投资+建设期资本化利息

　　2、产出阶段成本：

　　产出阶段成本由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定。

　　经营成本又称为付现的营运成本，是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。

　　四、投资程序

　　1.提出投资领域或投资对象。

　　2.评价投资方案的可行性。

　　在评价投资项目的环境、市场、技术和生产可行性的基础上，对财务可行性作出总体评价。

　　3.投资方案比较与选择

　　4.投资方案的执行

　　5.投资方案的再评价

　　五、投资项目的可行性研究

　　(一)可行性研究的概念

　　(二)环境与市场分析

　　(三)技术与生产分析

　　(四)财务可行性分析

　　财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。

 

中级会计职称《中级财务管理》第四章知识点：财务可行性要素的估算

第二节 财务可行性要素的估算

　　一、财务可行性要素的概念及特征

概念

指在财务可行性评价过程中，计算财务可行性评价指标时所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。

特征

重要性、可计量性、时间特征、效益型、收益性、可预测性、直接相关性。

　　从项目投入产出的角度看，可将新建工业投资项目的财务可行性要素划分为投入和产出类两种类型。

　　二、投入类财务可行性要素的估算

估算方法

计算公式

单位建筑工程投资估算法

建筑工程费=同类单位建筑工程投资×相应的建筑工程总量

单位实物工程量投资估算法

建筑工程费=预算单位实物工程投资×相应的实物工程量

　　(2)设备购置费的估算

　　①狭义设备购置费具体估算如下表：

估算项目

计算公式

国产设备购置费

设备购置费用=设备购买成本×（1+运杂费率）

注：运杂费率是指购买成本之外的设备采购、运输途中包装、保险及仓库保管等费用合计占设备购买成本的百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

进口设备购置费

设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价格+进口从属费+国内运杂费

 

以人民币标价的进口设备到岸价格

（1）按到岸（CIF）结算：

以人民币标价的进口设备到岸价格

=以外币标价的进口设备到岸价×人民币外汇牌价

（2）按离岸价（FOB）结算：

以人民币标价的进口设备到岸价格

=（以外币标价的进口设备离岸价+国际运费+国际运输保险费）×人民币外汇牌价

①国际运费（外币）=离岸价（外币）×国际运输费率

②国际运输保险费（外币）

=（离岸价+国际运费）×国际运输保险费率

进口从属费

进口关税=到岸价（人民币）×进口关税税率

外贸手续费=到岸价（人民币）×外贸手续费率

结汇银行财务费

=进口设备货价（人民币）× 结汇银行财务费率

国内运杂费

国内运杂费

=（人民币标价进口设备到岸价+进口关税）×运杂费率

　　(二)流动资金投资的估算：采用分项详细估算法

　　1、分项详细估算法的计算公式

　　某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额

　　某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额

　　2、周转天数、周转次数、周转额与资金需用额的概念及其关系

　　3、流动资产项目的估算

　　4、流动负债项目的估算

　　(三)经营成本的估算

加法公式

某年经营成本

=该年外购原材料、燃料和动力+该年职工薪酬+该年修理费+该年其他费用

减法公式

某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用 - 该年折旧额 - 该年无形资产和开办费的摊销额

某年不包括财务费用的总成本费用

     =该年固定成本（含费用）+单位变动成本（含费用）×年预计产销量

　　(四)运营期相关税金的估算

营业税金及附加的估算

公式如下：

营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加

基中：

城建税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×城市维护建设税税率

教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×教育费附加率

调整所得税的估算

公式为：调整所得税=息税前利润×适用的企业所得税税率

其中：

息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加

=营业收入-经营成本-折旧摊销-营业税金及附加

关于增值税的说明

增值税属于价外税，不属于投入类财务可行性要素，也不需要单独估算。但在估算城市维护建设税和教育费附加时，要分别考虑进项税额和应交增值税指标。

　　三、产出类财务可行性要素的估算

营业收入的估算

 年营业收入=该年产品不含税单价×该年产品的产销量

补贴收入的估算

根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴估算。

固定资产余值的估算

1、若在终结点回收固定资产余值，则固定资产余值等于该主要固定资产的原值与其法定净残值率的乘积，或按事先确定的净残值估算；

2、在运营期内，因更新改造而提前回收的固定资产余值等于其折余价值与预计可变现净收入之差。

回收流动资金的估算

终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。   

在进行财务可行性评价时，将在终结点回收的固定资产余值和流动资金统称为回收额。

 

中级会计职称《中级财务管理》第四章知识点：投资项目

第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算

　　一、财务可行性评价指标的含义及其类型

按是否考虑时间价值

可分为静态评价指标和动态评价指标。

（1）静态指标，不考虑资金时间价值，包括总投资收益率和静态投资回收期。

（2）动态指标，考虑资金时间价值，包括净现值、净现值率和内部收益率。

按指标性质不同

可分为在一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。

（1）正指标：总投资收益率、净现值和内部收益率等

（2）反指标：静态投资回收期

按指标在决策中的重要性

可分为主要指标、次要指标和辅助指标。

（1）主要指标：净现值、内部收益率

（2）次要指标：静态投资回收期 ；

（3）辅助指标：总投资收益率

　　二、项目净现金流量的测算

　　(一)投资项目净现金流量的概念

概念

指在项目计算期内每年现金流入量（计作CIt）与同年现金流出量（计作COt）之间的差额所形成的序列指标。其理论计算公式为：

    某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

构成

（1）现金流入量：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金等。

（2）现金流出量： 建设投资、流动资金投资、经营成本、维持运营投资、营业税金及附加和企业所得税等。

特征

（1）无论是在运营期内还是在建设期内都存在净现金流量的范畴；

（2）建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在运营期内的净现金流量则多为正值。

形式

（1）所得税前净现金流量； 不受融资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务盈利能力的基础数据。计算时，现金流出量的内容中不包括调整所得税因素；

（2）所得税后净现金流量：则将所得税视为现金流出，可用于评价在考虑所得税条件下项目投资对企业价值所作的贡献。可以在所得税前净现金流量的基础上，直接扣除调整所得税求得。

　　(二)确定建设项目净现金流量的方法

　　1、列表法

项目投资决策中使用的现金流量表与与财务会计使用的现金流量表的区别

在具体用途、反映对象、时间特征、表格结构和信息属性等方面不同。

项目可行性研究中使用的现金流量表的种类

包括“项目投资现金流量表”、“项目资本金现金流量表”和“投资各方现金流量表”等不同形式。

项目资本金现金流量表与全部投资现金流量表的区别

①项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化;

②现金流出项目不同，其具体内容包括：项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、销售税金及附加、所得税和维持运营投资等。此外，该表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标。

　　2、简化法

建设期净现金流量

 除更新改造项目外，新建投资项目的建设期净现金流量可直接按以下简化公式计算：

建设期某年净现金流量（NCFt）=-该年原始投资额

运营期净现金流量

①运营期某年所得税前的净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资

②运营期某年所得税后的净现金流量=运营期某年所得税前的净现金流量-（该年息税前利润-利息）×所得税税率

　　(三)单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

　　单纯固定资产投资项目只涉及到形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑

建设期净现金流量

建设期某年的净现金流量=一该年发生的固定资产投资额

运营期净现金流量

①运营期某年所得税前的净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值

②运营期某年所得税后的净现金流量=运营期某年所得税前的净现金流量-（该年因使用该固定资产新增的息税前利润-利息）×所得税税率

　　三、静态评价指标的含义、计算方法及特征

　　(一)静态投资回收期

　　(二)总投资收益率

含义

又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

公式

总投资收益率（ROI）=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资

项目总投资＝原始总投资＋资本化利息

判断标准

总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。

优缺点

优点：计算公式简单；

缺点：没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

　　四、动态评价指标的含义、计算方法及特征

　　(一)折现率的确定

折现率

适用情况

投资项目所在行业的权益资本必要收益率

资本来源单一的项目

投资项目所在行业的加权平均资本成本

相关数据齐备的行业

社会的投资机会成本

已经持有投资所需资金的项目

国家或行业主管部门定期公布的行业基准资金收益率

投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算

完全人为主观确定的折现率

逐步测试法计算内部收益率

　　(二)净现值

　　1、含义

　　净现值(NPV)是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。也可表述为项目投产后运营期各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。

　　2、计算方法

　　(1)一般方法

　　①公式法：直接列出折现公式。

　　②列表法：通过现金流量表计算净现值指标。

　　(2)特殊方法

　　(3)插入函数法

　　3、净现值的优缺点

　　优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期的全部净现金流量和投资风险;

　　缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平

　　4、评价财务可行性：只有净现值指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。

　　(三)、净现值率(NPVR)

　　1、含义：净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。即单位原始投资的现值所创造的净现值。

　　2、计算

　　净现值率(NPVR)=项目的净现值/原始投资的现值合计

　　3、优缺点

　　优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单;

　　缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。

　　4、评价：只有净现值率(NPVR)指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。

　　(四)内部收益率

　　1、含义：

　　内部收益率(IRR)，是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零的折现率。

　　2、计算方法(特殊方法、一般方法和插入函数法)

　　(1)特殊方法：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，NCF0=-初始投资额，投产后每年净现金流量相等，即每期净现金流量取得了普通年金的形式。

　　特殊方法下，求出的年金现值系数必然等于该方案不包括建设期的回收期。

　　五、运用相关指标评价投资项目的财务可行性

 

中级会计职称《中级财务管理》第四章知识点：项目投资决策方法

第四节 项目投资决策方法及应用

　　一、投资方案及其类型

　　1、独立方案：在决策过程中，一组相互分离、互不排斥的方案。选择某一方案并不排斥另一方案。

　　2、互斥方案：互相关联、互相排斥的方案。采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中其他方案。

　　二、财务可行性评价与项目投资决策的关系

　　(一)评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提

　　(二)独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为

　　三、项目投资决策的主要方法

方法

计算

适用范围

净现值法

计算比较各方案的净现值。

适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。

净现值率法

计算比较各方案的净现值率。

适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为优。

差额投资内

部收益率法

计算两个原始投资额不同方案的差量净现金流量（记作ΔNCF）的基础上，计算出差额内部收益率（记作ΔIRR），并将其与行业基准折现率进行比较。

适用于两个原始投资不相同的但项目计算期相同的多方案比较决策。当差额内部收益率大于或等于基准折现率或设定折现率时，原始投资大的方案较优；反之，原始投资少的方案为优。

年等额净

回收额法

通过比较所有投资方案的年等额净回收额（记作NA）指标的大小来选择最优方案的决策方法
年等额净回收额

=该方案净现值/年金现值系数

或=该方案净现值×回收系数

适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策

计

算

期

统

一

法 

方案

重复法 

确定不同方案的最小公倍数；

计算原计算期内的净现值；

确定每个方案重复的次数；

计算调整后的指标，比较。选择调整后净现值最大的方案。

适用于计算期不同的多方案比较

 最短计

算期法

计算所有方案的年等额净回收额，

按最短计算期计算相应的净现值，

比较决策。选择调整后净现值最大的方案。

适用于计算期不同的多方案比较

　　四、两种特殊的固定资产投资决策

　　(一)固定资产更新决策

　　1、估算固定资产更新项目的净现金流量时，要注意的问题：

　　(1)项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定。

　　(2)需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时净残值的依据。

　　(3)由于以旧换新决策相当于在使用新设备和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中做出比较与选择，因此，所估算的是增量净现金流量。

　　(4)在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。

　　2、固定资产更新项目的净现金流量

    

　　(1)建设期某年净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)

　　(2)运营期第一年所得税后净现金流量

　　=该年因更新改造而增加息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

　　(3)运营期其他各年所得税后净现金流量

　　=该年因更新改造而增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造而增的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额

　　3、固定资产更新决策的方法

　　固定资产更新决策利用差额投资内部收益率法，

　　(1)当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率时，应当进行更新;

　　(2)当更新改造项目的差额内部收益率指标小于基准折现率时，不应当进行更新;

　　(二)购买或经营租赁固定资产的决策

　　1、差额投资内部收益率法

　　(1)计算购买设备与租赁设备的净现金流量

项目

购买设备

租赁设备

原始投资额

购买固定资产的投资额

0

每年增加的营业利润

增加的营业收入-增加的经营成本-增加的折旧额-增加的营业税金及附加

增加的营业收入-增加的经营成本-增加的租金-增加的营业税金及附加

每年增加的净利润

增加的营业利润×（1-所得税率）

增加的营业利润×（1-所得税率）

建设期净现金流量

－购买固定资产的投资额

０

运营期（租赁期）净现金流量

每年增加的净利润＋每年增加的折旧额

每年增加的净利润

运营期末

（租赁期末）

每年增加的净利润＋每年增加的折旧额+回收的固定资产余值

每年增加的净利润

　　(2) 计算差额净现金流量(购买-经营租赁)

　　(3)计算差额内部收益率并决策

　　差额内部收益率>基准折现率，选择购买设备;

　　差额内部收益率<基准折现率，选择经营租赁设备;

项目

购买设备

租赁设备

原始投资额

购买设备的投资额

0

各期增加折旧而抵减的所得税

折旧抵减所得税=税前折旧× 所得税税率

税后租金＝税前租金×（１－所得税税率）

运营期末（租赁期末）回收额

设备的净残值

０

折现总费用

购买设备的投资额-折旧抵减所得税现值-设备净残值的现值

税后租金的现值

　　比较后选择折现总费用最低的方案。

 

中级会计职称《中级财务管理》第五章知识点：营运资金管理概述

第一节 营运资金管理概述

　　一、营运资金的含义、特点及管理原则

含义及特点

1、  营运资金的含义：指流动资产减去流动负债后的余额。即：

营运资金=流动资产-流动负债

2、流动资产：

（1）特点：①占用时间短；②周转快；③易变现。

（2）分类 ：

①按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货；

②按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流动领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。

3、流动负债：

（1）特点：①成本低；②偿还期短。

 （2）分类：

① 以应付金额是否确定为标准，可以分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的金额流动负债。

②以流动负债形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。

③以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。

4、营运资金的特点：

（1）来源具有灵活多样性；

（2）数量具有波动性；

（3）周转具有短期性；

（4）实物形态具有变动性和易变现性。

管理原则

1、保证合理流动的资金需求；

2、提高资金使用效率；

3、节约资金使用成本；

4、保持足够的短期偿债能力。

　　二、营运资金战略

流动资产投资战略

1、紧缩的流动资产投资战略：维持较低的流动资产与销售收入比率，将存货尽可能压缩，应收账款和现金余额保持在最低水平。其风险与收益均较高。

2、宽松的流动资产投资战略：维持较高的流动资产与销售收入比率，企业将保持高水平的存货、应收账款和现金余额。其风险与收益均较低。

3、如何选择流动资产投资战略：一个企业该选择何种流动资产投资战略取决于该企业对风险和收益的权衡。

（1）许多企业，由于上市和短期借贷较为困难，通常采用紧缩的投资战略。

（2）一个企业的流动资产战略还受到行业因素的影响，在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，通常采用宽松的投资战略。

（3）流动资产投资战略的另一个影响因素是那些影响企业决策的决策者。

①运营经理通常喜欢高水平的原材料存货或部分产成品；

②销售经理也喜欢高水平的产成品存货，且喜欢宽松的信用政策。

③财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最小化。

企业资产与资金的分类

1、资产的分类：主要分为固定资产和流动资产，流动资产又分为永久性流动资产和波动性流动资产。

2、资金的分类：主要分为长期来源和短期来源。

企业资金占用＝波动性流动资产＋永久性流动资产＋固定资产

企业资金来源＝短期来源+长期来源

企业资金占用＝企业资金来源

波动性流动资产＋永久性流动资产＋固定资产＝短期来源＋长期来源

流动资产融资战略

融资策略包括：期限匹配融资战略；保守融资战略；激进融资战略

1、期限匹配的融资战略：其特点是，长期融资满足固定资产和永久性流动资产资金的需要，短期融资满足波动性流动资产的资金需要。该种策略风险与收益适中。

波动性流动资产          ＝短期来源

永久性流动资产＋固定资产＝长期来源

2、保守融资战略：其特点是，长期融资不仅满足固定资产和永久性流动资产资金的需要，还满足部分波动性流动资产的资金需要，短期融资只满足部分波动性流动资产的资金需要。该种策略风险与收益均较低。

波动性流动资产          >短期来源

永久性流动资产＋固定资产<长期来源

3、激进融资战略：其特点是，长期融资只满足固定资产和永久性流动资产资金的需要，短期融资不仅满足全部波动性流动资产的资金需要，还满足部分长期资产的资金需要。该种策略风险与收益均较高。

波动性流动资产          <短期来源

永久性流动资产＋固定资产>长期来源

【注意】

（1）在三种策略中：短期资金来源比例最大的是激进型组合策略，最小的是保守型组合策略。

（2）在三种策略中：具有较高的流动性比率的是保守型融资战略，具有较低的流动性比率的是激进型融资。

 

中级会计职称《中级财务管理》第五章知识点：现金管理

第二节 现金管理

　　一、现金管理概述

含义

现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。

特点

变现能力最强、盈利能力最差。

　　二、持有现金的动机

交易性需求

是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

预防性需求

是指企业为应付意外事件而持有的现金。为应付意料不到的现金需要企业需掌握的现金额取决于：

1、企业愿冒缺少现金风险的程度；

2、企业预测现金收支可靠的程度；

3、企业临时融资的能力。

投机性需求

是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。

除了上述三种基本的现金需求以外,许多公司持有现金是作为补偿性余额来保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。（补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。）

　　三、目标现金余额的确定

　　(一)成本模型：

　　(二)随机模型(米勒-奥尔模型)

应用前提

企业现金流量具有不确定性，即企业的现金未来需求总量和收支不可预测。

随机模型的内容

确定现金持有量的上限（H）和下限（L）以及最优现金返回线（R）。

【注】

（1）当现金持有量在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。

（2）当现金余额达到上限时，则将部分现金（H-R）转换为有价证券；

当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券（R-L）换取现金。

现金持有量上限、下限和最优现金返回线的确定

（1）下限L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

（2）最优现金返回线的计算公式为：R=

  ——公司每日现金变化的标准差（可根据历史资料预测）；

b——证券与现金的转换成本

转换成本是企业用现金购入有价证券以及有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。

i——以日为基础计算的现金机会成本，即有价证券的日利息率；

【注】在影响现金返回线的因素中，有价证券的日利息率与现金返回线是反向变动的，而其他因素则是同向变动的。

（3）上限H的计算公式为： H=3R-2L【最优返回线到上限的距离是最优返回线到下限距离的2倍，即H-R=2(R-L),所以H=3R-2L.】

特点

适用于所有企业现金最佳持有量的测算，建立在企业现金收支不可测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。

　　四、现金管理模式

　　(一)收支两条线的管理模式

　　“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。

目的

　1.对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率
　2.以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。

模式的构建

1.资金的流向方面：所有收入的现金都必须进入收入户，所有的货币性支出从支出户支付，严禁现金坐支。
2.资金的流量方面：在收入环节上要确保所有收入的资金都进入收入户，不需有私设的账外小金库，在支出环节上，根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。
3.资金的流程方面

　　企业在构建收支两条线模式时，一定要注意与自己的实际相结合，以管理有效性为导向。

　　(二)集团企业资金集中管理模式

　　资金集中管理，也称司库制度，指集团企业将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统—调度、统一管理和统一运用。一般都包括以下内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础，其他各方面均建立在此基础上。

　　资金集中管理的具体模式包括：

　　1、统收统支模式

　　2、拨付备用金模式

　　3、结算中心模式

　　4、内部银行模式

　　5、财务公司模式

　　五、现金收支管理

　　(一)现金周转期

存货周转期

指对原材料进行加工最终转变为产成品并将其出售所需要的时间。

 存货周转期=平均存货／每天的销货成本

应收账款周转期

指产品售出后收到顾客货款所需要的时间。  

 应收账款周转期=平均应收账款／每天的销货收入

应付账款周转期

指从收到尚未付款的材料开始到现金支出所需要的时间。

 应付账款周转期=平均应付账款／每天的购货成本

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

减少现金周转期的措施：
　　（1）减少存货周转期
　　（2）减少应收账款周转期
　　（3）延长应付账款周转期

　　(二)收款管理

 

收账的流动时间

1、高效率收款系统的标志：

（1）使收款成本和收款浮动期达到最小；

（2）保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息质量。

2、收款系统成本：包括：

（1）浮动期成本；

（2）管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）；

（3）第三方处理费用或清算相关费用；

（4）在获得资金之前，收款在途项目使企业无法利用这些资金，也会产生机会成本。

3、信息的质量：包括：

（1）收款方得到的付款人的姓名；

（2）付款的内容；

（3）付款时间。

4、 收款浮动期：指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。包括三个方面：

（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。

（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。

（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时问。

邮寄的处理

 纸基支付收款系统主要有两大类：一类是柜台存入系统，一类是邮政支付系统。对于邮政支付系统，公司应尽可能采用内部清算处理中心或者一个锁箱（即邮政信箱）来接收和处理邮政支付。具体采用哪种方式取决于两个因素：支付的笔数和金额。

收款方式的改善

电子支付方式对比纸质支付是一种改进。电子支付方式提供了如下好处：

（1）结算时间和资金可用性可以预计；

（2）向任何一个账户或任何金融机构的支付具有灵活性，不受人工干扰；

（3）客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款；

（4）客户的汇款从纸质方式转向电子化，减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。

　　(三)付款管理

　　主要包括：

　　1、使用现金浮游量;

　　现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。

　　2、推迟应付款的支付;

　　3、汇票代替支票;

　　4、改进员工工资支付模式;

　　5、透支;

　　企业开支支票的金额大于活期存款余额。它实际是银行向企业提供的信用。

　　6、争取现金流出与现金流入同步;

　　7、使用零余额账户。

　　企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账户保持一定安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。

 

中级会计职称《中级财务管理》第五章知识点：收账款管理

第三节 应收账款管理

　　一、应收账款的功能与成本

功能

促进销售、减少存货。

成本

1、应收账款的机会成本

应收账款会占用企业一定量的资金，这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。
（1）应收账款机会成本=应收账款占用资金×资本成本率

（2）应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率

（3）应收账款平均余额=平均每日销售额×应收账款的平均收账天数

（4）平均每日销售额=计划期销售额/计划期天数

2、管理成本

   包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。

3、坏账成本。

   企业发生坏账成本是不可避免的，而此项成本一般与应收账款发生的数量成正比。

　　二、信用政策

　　(一)信用标准：指企业愿意承担的最大的付款风险的金额。

是否给予顾客信用要考虑的因素

1、执行的信用标准过于严格，会限制公司的销售机会。

2、执行的信用标准过于宽松，会增加随后还款的风险并增加坏账费用。

信息来源

包括内部信息来源和外部信息来源。

5C信用评价系统

(1)“品质”― 是指个人申请人或公司申请人管理者的诚实和正直表现。品质反映了个人或公司在过去的还款中所体现的还款意图和愿望。
(2)“能力”―反映个人或公司在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源，可以使用流动比率和现金流预测等方法评价申请人的还款能力。
(3)“资本”― 是指如果公司或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可以使用的财务资源。
(4)“抵押”― 是指当公司或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物.

(5)“条件”― 是指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境，对申请人的这些条件进行评价以决定是否给其提高信用.

信用的定量分析

进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：

（1）流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）

（2）债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务资本比率、带息债务对资产总额比率、以及负债总额对资产总额比率）

（3）盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）

定量分析方法符合成本-效益原则，并且也符合消费者信用方面的法律规定。

　　(二)信用条件

含义

销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期和现金折扣组成。

提供信用的收益与成本

1、收益：

（1）可以增加销售额；

（2）从分期收款销售中获得利息收益。

    2、成本：主要是应收账款的持有成本，还包括应收账款的管理成本。

　　(三)信用期间

含义

指企业允许客户从购货到付款的时间间隔。

判断标准

信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。

延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款机会成本、收账费用、坏账损失增加，会产生不利影响。当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。

　　(四)折扣条件

含义

是为了鼓励客户提前还款而给予客户按销售额的一定比率的优惠，企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期间结合起来考虑。

目的

1、吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的收款时间；

2、招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。

判断标准

增加的折扣是否小于应计利息、管理成本、坏账成本的降低额。或减少的折扣是否大于应计利息、管理成本、坏账成本的增加额。

　　信用条件决策步骤如下：

　　1.计算实施新信用政策后收益的增加

　　收益的增加

　　=增加的销售收入-增加的变动成本

　　=增加的边际贡献

　　=销售量的增加×单位边际贡献

　　2.计算实施新信用政策后增加的成本费用：

　　第一：计算应收账款占用资金应计利息的增加(即机会成本的增加)

　　(1)应收账款应计利息=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本

　　应收账款占用资金的应计利息增加

　　=新信用政策应收账款占有资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息

　　(2)存货占用资金应计利息增加

　　存货占用资金应计利息增加=存货增加量×单位变动成本×资本成本

　　(3)应付账款增加导致的应计利息减少(增加成本的抵减项)

　　应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加×资本成本

　　第二：计算增加的收账费用和坏账损失

　　1、收账费用通常是已知的。

　　2、坏账损失通常可以根据坏账损失率计算。

　　第三：计算增加的现金折扣

　　增加的现金折扣成本

　　=新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率-旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率

　　3.计算改变信用条件增加的税前损益

　　增加的税前损益=增加的收益-增加的成本费用

　　4.如果改变信用条件增加的税前损益大于0，则可以改变。

　　三、应收账款的监控

　　实施信用政策时，企业应当监督和控制每一笔应收账款和应收账款总额。

　　(一)应收账款周转天数

　　应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。

　　(二)账龄分析表

　　账龄分析表，将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。

　　账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。但当个月之间的销售变化很大时，账龄分析表和应收账款周转天数都可能发出类似的错误信号。

　　(三)应收账款账户余额的模式

　　应收账款账户余额的模式，反映了一定期间(如一个月)的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比(余额)。账

　　四、应收账款日常管理

调查客户信用

 1、直接调查：指调查人员通过与被调查单位进行直接接触获取信用资料的一种方法。优点：可以保证收集资料的准确性和及时性；缺点：往往获得的是感性资料，若不能得到被调查单位的合作，则会使调查工作难以开展。

2、间接调查：是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。这些资料主要来自以下几个方面：财务报表、信用评估机构、银行、其他途径（如财税部门、工商管理部门、消费者协会等)。

评估客户信用

  一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。

1、三类九等：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。

2、三级制：AAA、AA、A三个信用等级。

收账的日常管理

 收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的账款应越多，坏账损失也就越小。因此制定收账政策，又要在收账费用和所减少坏账损失之间做出权衡。

应收账款保理

 1、含义：是企业将未到期应收账款转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转财务管理行为。

2、种类：

（1）有追索保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）：

①有追索权保理：供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金。这种保理方式在我国采用较多；

②无追索权保理：指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。

（2）明保理和暗保理：
①明保理：指保理商和供应商将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保

理商、供应商、购货商之间的三方合同；

②暗保理： 指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。

（3）折扣保理和到期保理：

①折扣保理：指在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同的70～90%；

②到期保理：指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。

3、应收账款保理的作用

（1）融资功能

（2）减轻企业应收账款管理负担

（3）减少坏账损失，降低经营风险。

（4）改善企业的财务结构（应收账款与货币资金的置换）

 

中级会计职称《中级财务管理》第五章知识点：存货管理

第四节 存货管理

　　一、存货的功能

　　1.保证生产正常进行

　　2.有利于销售

　　3.便于维持均衡生产，降低产品成本(季节性产品或需求波动较大的产品)。

　　4.降低存货取得成本

　　5.防止意外事件发生

　　二、存货的持有成本

类别

具体项目

与订货批量的关系

取得成本

购置成本=订货总量×采购单价

若无数量折扣，是无关成本

订货成本

固定的订货成本（F1）

无关成本

变动的订货成本=年订货次数×每次订货费用=（ ）

D为存货年需要量。

K为每次订货成本。

Q为每次订货量

与订货批量成反比

储存成本

固定性储存成本(F2)

无关成本（如仓库折旧、仓库职工的固定月工资。）

变动性储存成本=平均存货量×单位存货储存成本

=

Kc为单位年储存成本。

与订货批量成正比（如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。）

缺货成本

由于存货供应中断而造成的损失，如停工损失、商誉损失、拖欠发货损失、丧失销售机会损失。

若不允许缺货，是无关成本

若允许缺货，是相关成本

储备存货总成本

=取得成本+储存成本+缺货成本

=购置成本+订货成本+储存成本+缺货成本

=购置成本+固定订货成本+变动订货成本+固定储存成本+变动储存成本+缺货成本

　　三、最优存货量的确定

　　(一)经济订货模型

含义

指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货批量。

假设

1、存货总需求量是已知常数；

2、订货提前期是常数；

3、货物是一次性入库；

4、单位货物成本为常数，无批量折扣；

5、库存持有成本与库存水平呈线性关系；

6、货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。

相关公式

基本模型所考虑的相关总成本是变动储存成本和变动订货成本。使得二者之和最低的订货批量为经济订货批量。当二者相等时，相关总成本最低。

变动订货成本＝年订货次数×每次订货成本＝（D/Q）×K
变动储存成本＝年平均库存×单位储存成本＝（Q/2）×Kc

相关总成本

经济订货批量最小相关总成本【注意】基本模型中，影响经济订货批量的因素包括K;D, Kc，其中K、D与经济订货批量是同向，Kc与经济订货批量是反向.

　　(二)保险储备

保险储备意义

为防止交货期内需求量增大或交货时间延迟此造成的损失，企业需要多储备一些存货，这些存货称为保险储备。

再订货点

指再次发出存货采购订单时尚有的存货数量。

考虑保险储备的再订货点计算公式为：
　　再订货点=预计交货期内的需求+保险储备
　　        =交货时间×平均日需求量+保险储备

最佳保险储备的确定

（1）保险储备的持有成本＝保险储备量×单位年持有成本
（2）缺货成本＝每年订货次数×一次订货期望缺货量×单位缺货损失

（一次订货期望缺货量=Σ（缺货量×概率）
（3）相关总成本＝保险储备的持有成本+缺货损失
（4）比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择相关总成本最低的保险储备量为最优保险储备。

　　四、存货的控制系统

　　(一)ABC控制系统

类别

特点

管理方法

A类

品种数量约占全部库存的10%—15%，但价值约占全部库存的50%-70%

重点控制、严格管理

B类

品种数量约占全部库存的20%—25%，但价值约占全部库存的15%-20%                                                            吧

一般管理（比C类稍严）

 C类

品种数量约占全部库存的60%—70%，但价值约占全部库存的10%-35%

一般管理

　　(二)适时制库存控制系统

　　适时制库存控制系统，又称零库存管理、看板管理系统，是指制造企业事先和供应商协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料和零件送来，而每当产品生产出来就被客户拉走。这样，制造企业的库存持有水平可以大大降低。显然，适时制库存控制系统需要的是稳定而标准的生产程序以及供应商的诚信，否则然和一环出现差错将导致整个生产线的停止。

 

中级会计职称《中级财务管理》第五章知识点：流动负债管理

第五节　流动负债管理

　　流动负债主要有三个来源(筹资方式)：短期借款、短期融资券和商业信用。

　　一、短期借款

　　短期借款通常规定以下内容：

　　(一)信贷额度

　　信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。信贷额度的有限期限通常为1年。

　　一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。此时，银行不会承担法律责任。

　　(二)周转信贷协定

　　周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

　　在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。

　　(三)补偿性余额

　　补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例计算的最低存款余额。对于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实际利率。

　　(四)贴现法付息

　　贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。

　　二、短期融资券

含义

短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。

分类

1、按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。在我国，目前发行和交易的是非金融企业的融资券。

2、按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。非金融企业发行融资券一般采用间接承销方式进行，金融企业发行融资券一般采用直接发行方式进行。

短期融资券的特征和条件

1、发行人为非金融企业；   

2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易；

3、发行采用承销方式，募集的资金用于本企业的生产经营；

4、实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业挣资产的40％。

5、采用实名记账方式在中央结算公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。

6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间流通转让。

筹资特点

1、短期融资券的筹资成本较低。相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低。

2、短期融资券筹资数额比较大。相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大。

3、发行短期融资券的条件比较严格。

　　三、商业信用

　　商业信用是指在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的企业间的借贷关系。是企业之间、企业与个人之间的直接信用行为，也是企业短期资金的主要来源。

　　商业信用的具体形式：应付账款、应计未付款、预收货款。

　　(一)应付账款

　　1.放弃现金折扣的信用成本

　　2.放弃现金折扣的信用决策

　　(1)放弃现金折扣成本>短期借款利率：在折扣期内用短期借款付款，享受现金折扣。

　　(2)放弃现金折扣成本<短期借款利率：在信用期内付款，放弃现金折扣。

　　(二)应计未付款

　　应计未付款，是指企业在生产经营和利润分配过程中，已经计提但尚未以货币支付的款项。主要包括应付职工薪酬、应交税费、应付利润或应付股利等。

　　(三)预收账款

　　预收账款，是指销货单位按照合同和协议规定，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款的信用行为。

　　(四)商业信用筹资的优缺点

　　优点：

　　1.容易取得

　　2.企业有较大的机动权

　　3.企业一般不用提供担保

　　4.及时回笼资金，节约收账成本

　　缺点：

　　1.筹资成本高

　　2.容易恶化企业的信用水平

　　3.受外部环境影响较大

　　四、流动负债筹资的利弊

　　(一)流动负债的经营优势

　　容易获得，具有灵活性，有效地为季节性信贷需要融资的能力。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。

　　流动负债是为流动资产中的临时性的、季节性的增长进行融资的主要工具。

　　(二)流动负债的经营劣势

　　需要持续的重新谈判或滚动安排负债

 

中级会计职称《中级财务管理》第六章知识点：收益与分配管理

第一节 收益与分配管理

　　一、收益分配管理的意义

　　二、收益分配的原则

　　1.依法分配原则

　　2.分配与积累并重原则

　　3.兼顾各方利益原则

　　4.投资与收益对等原则

　　三、收益与分配管理的内容

　　1、收入管理

　　2、成本费用管理

　　3、利润分配管理

　　公司净利润的分配顺序：

　　(1) 弥补以前年度亏损

　　(2) 提取法定盈余公积

　　(3) 提取任意盈余公积

　　(4) 向股东(投资者)分配股利

 

中级会计职称《中级财务管理》第六章知识点：收入管理

第二节 收入管理

　　一、销售预测分析

　　(一)销售预测的定性分析法

推销员判断法

    又称意见汇集法，是由企业熟悉市场情况和相关变化信息的管理人员对由推销人员调查得来的结果进行综合分析，从而作出较为正确预测的方法。这种方法用时短、耗费小，比较实用。

专家判断法

 主要有以下三种不同形式：

1、个别专家意见汇集法：即分别向每位专家征求对本企业产品未来销售情况的个人意见，然后将这些意见再加以综合分析，确定预测值。

2、专家小组法：即将专家分成小组，运用专家们的集体智慧进行判断预测的方法。此方法的缺陷是预测小组中专家意见可能受权威专家的影响，客观性较德尔菲法差。

3、德尔菲法：又称函询调查法，它采用函询的方式，征求各方面专家的意见，各专家在互不通气的情况下，根据自己的观点和方法进行预测，然后由企业把各个专家的意见汇集在一起，通过不记名方式反馈给各位专家，请他们参考别人的意见修正本人原来的判断，如此反复数次，最终确定预测结果。

产品寿命周期法

 是利用产品在不同寿命周期销量的变化趋势，进行销售预测的一种分析方法。产品寿命周期一般要经过萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。萌芽期增长率不稳定，成长期增长率最大，成熟期增长率稳定，衰退期增长率为负数。

　　(二)销售预测的定量分析法

　　销售预测的定量分析一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。

　　1、趋势预测分析法

　　趋势预测分析法包括算术平均法、加权平均法、移动平均法和指数平滑法等。

　　2、 回归直线法

　　二、销售定价管理

　　(一)销售定价管理的含义

　　销售定价管理是指在调查分析的基础上，选用合适的产品定价方法，为销售的产品制定最为恰当的售价，并根据具体情况运用不同价格策略，以实现经济效益最大化的过程。

　　(二)影响产品价格的因素

　　1、价值因素

　　2、成本因素

　　3、市场供求因素

　　4、竞争因素

　　5、政策法规因素

　　(三)产品定价方法

　　完全成本定价法

　　以成本为基础的定价方法 保本点定价法

　　目标利润法

　　产品定价方法 变动成本定价法

　　需求价格弹性系数定价法

　　以市场需求为基础的定价方法

　　需求函数定价法

　　1、以成本为基础的定价方法

　　变动成本：可以作为增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据。

　　制造成本：包括直接材料、直接人工和制造费用。由于不包括期间费用，因此不能正确反映企业真实价值消耗和转移。

　　完全成本：包括制造成本和管理费用、销售费用及财务费用等各种期间费用。以此为基础制定价格既可以保障企业简单再生产的正常进行，又可以使劳动者为社会劳动所创造的价值得以全部实现，因此当前产品定价的基础仍然是产品的完全成本。

　　2、以市场需求为基础的定价方法

　　(1)需求价格弹性系数定价法

　　①需求价格弹性系数：

　　②运用需求价格弹性系数确定产品的销售价格

　　(2)边际分析定价法

　　当边际利润=边际收入-边际成本=0时，即边际收入=边际成本时，此时的利润最大，价格就是最优的销售价格。

　　(四)价格运用策略

价格运用策略

具体内容

折让定价策略

在一定条件下，以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的。价格的折让主要表现为单价折扣、数量折扣、推广折扣和季节折扣等形式。

心理定价策略

针对购买者的心理特点而采取的一种定价策略，主要有：

（1）       声望定价

（2）       尾数定价：一般只适用于价值较小的中低档日用消费品定价。

（3）       双位定价：适用于市场接受程度较低或销路不太好的产品。

（4）       高位定价：必须是优质商品，不能弄虚作假。

组合定价策略

针对相关产品组合所采取的一种方法。它根据相关产品在市场竞争中的不同情况，使互补产品价格有高有低，或使组合售价优惠。

寿命周期定价策略

产品在市场中的寿命周期一般分为推广期、成长期、成熟期和衰退期。在推广期和衰退期采用低价促销策略；在成长期采用中等价格；在成熟期采用高价促销。

 

中级会计职称《中级财务管理》第六章知识点：成本费用管理

第三节 成本费用管理

　　成本费用管理模式有成本归口分级管理、成本性态管理、标准成本管理、作业成本管理和责任成本管理。

　　一、成本归口分级管理

　　(一)成本归口分级管理概述

成本归口分级管理的含义

又称成本管理责任制，指在企业总部集中领导下，按照费用发生情况，将成本计划指标进行分解，并分别下达到有关部门、车间和班组，以便明确责任，把成本管理纳入岗位责任制。其目的是要进行全过程、全员性的成本费用管理。

归口与分级的含义

 1、成本的归口管理：指将成本与费用预算指标进行分解，按照其所发生的地点和人员进行归口，具体落实到每一个责任人。

2、成本的分级管理：指按生产组织形式，从上到下依靠各级、各部门的密切配合来进行成本费用管理。一般从上到下分为三级：厂部、车间和班组。

（1）厂部成本费用管理：
     厂部成本费用管理是在厂长（经理）领导下，通过财务部门进行的。

（2）车间成本费用管理：处于企业成本与费用管理的中心环节，是成本控制的重点。

     车间成本费用管理是在车间主任直接领导下，由车间成本组和成本核算员负责组织执行的。

     以前，车间一般只进行费用或成本核算，但随着车间管理职能的加强，近几年来不少企业已把车间列作企业内部的利润核算单位，或者将某些重要的车间单独设置为分厂，实行单独核算。

（3）班组的成本费用管理：在班组长领导下，由工人核算员负责组织执行的。

成本归口分级管理要注意两个方面的关系

    １、要正确处理财务部门同其他有关部门在成本管理中的关系，以财务部门为中心，把财务部门同生产、销售、人事等部门的成本管理结合起来。

    ２、要正确处理厂部、车间、班组在成本管理中的关系，以厂部为主导，把厂部、车间、班组各级组织的成本管理结合起来。

 

　　二、成本性态分析

　　(一)成本按性态分类

　　1、固定成本

含义

总额在一定时期及一定产量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。

特征

（1）在一定范围内固定成本总额不变；

（2）单位固定成本会与业务量的增减呈反方向变动。

种类

（1）约束性固定成本：

①含义：管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本，是企业维持正常生产经营必不可少的成本，所以，也称“经营能力成本”，最能反映固定成本的特性。

②举例：保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等。

③降低途径：合理利用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。

（2）酌量性固定成本：

①含义：管理当局的短期决策行动能改变其数额的固定成本，这些费用发生额的大小取决于管理当局的决策行动。

②举例：如广告费、职工培训费、研究开发费等。

③降低途径：要想降低酌量性固定成本，只有通过精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行。

　　2、变动成本

含义

 指在一定范围内随业务量的变动而成正比例变动的成本。直接材料、直接人工、按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计量的固定资产折旧等。

特征

1）一定范围内随业务量的变动而成正比例变动；

2）单位变动成本不变。

种类

 1）技术变动成本：指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。其特点是只要生产就必然会发生。

 2）酌量性变动成本：指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。其特点是其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定。

　　3、混合成本

含义

    指随业务量变化而变化但并不成正比例变化的成本。

种类

 （1）半变动成本：有一个初始量，不随业务量的变化而变化，类似于固定成本，在此初始量之上则随着业务量的变化成正比例变化。如固定电话座机费、水费、煤气费等。

 （2）半固定成本：指在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。如企业的管理员、运货员、检验员的工资等。

（3）延期变动成本：在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，就与业务量的增长成正比例变动。

（4）曲线变动成本：通常有一个不变的初始量，相当于固定成本，在这个初始量的基础上，随着业务量的增加，成本也逐步变化，但它与业务量的关系是非线性的。分为两种类型：

①递增曲线成本：如累进计件工资、违约金等，随着业务量的增加，成本逐步增加，并且增加幅度是递增的。

②递减曲线成本。如有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费等，其曲线达到高峰后就会下降或持平。

　　三、标准成本管理

　　(一)标准成本概述

标准成本的概念

    是指通过调查分析、运用技术测定等方法制定的，在有效经营条件下所能达到的目标成本。

标准成本的种类

（1）理想标准成本：指在现有条件下所能达到的最优成本水平，即在生产无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品的条件下制定的成本标准。

（2）正常标准成本：是指在正常情况下，企业经过努力可以达到的成本标准，这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等。

    通常来说，正常标准成本大于理想标准成本。由于理想标准成本要求异常严格，一般很难达到，而正常标准成本具有客观性、现实性和激励性等特点，所以，正常标准成本在实践中得到广泛应用。

标准成本的制定

单位产品的标准成本

    ＝直接材料标准成本+直接人工标准成本+制造费用标准成本

    ＝∑(用量标准×价格标准)

直接材料标准成本＝∑(单位产品材料用量标准×材料价格标准)

①材料的价格标准通常采用企业编制的计划价格，它通常以订货合同的价格为基础，并考虑到未来物价、供求等各种变动因素后按材料种类分别计算的，一般由财务部门和采购部门等共同制定。

②材料的用量标准是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需的材料数量。通常也称为材料消耗定额。

直接人工标准成本＝工时用量标准×工资率标准

①直接人工的价格标准就是标准工资率，通常由劳动工资部门根据用工情况制定，当采用计时工资时，标准工资率就是单位工时标准工资

②人工用量标准就是工时用量标准，也称工时消耗定额，是指企业在现有的生产技术条件、生产单位产品所耗用的必要的工作时间，包括对产品直接加工工时、必要的间歇或停工工时以及不可避免的废次品所耗用的工时。一般由生产技术部门、劳动工资部门等确定。

制造费用标准成本＝工时用量标准×制造费用分配率标准

①制造费用价格标准，也就是制造费用的分配率标准。其计算公式为：

制造费用分配率标准＝标准制造费用总额÷标准总工时

②制造费用用量标准，就是工时用量标准，其含义与直接人工用量标准相同。

　　(三)成本差异的计算及分析

　　成本差异是指一定时期生产一定数量的产品所发生的实际成本与相关标准成本之间的差额。

　　实际成本>标准成本 ---------- “超支差异”

　　实际成本<标准成本------------“节约差异”。

　　总差异=实际价格×实际用量-标准价格×标准用量

　　=(实际价格—标准价格)×实际用量+标准价格×(实际用量—标准用量)

　　=价格差异+用量差异

　　①用量差异是反映由于直接材料、直接人工和变动性制造费用等要素实际用量消耗与标准用量消耗不一致而产生的成本差异。其计算公式如下：

　　用量差异=(实际用量—标准用量) ×标准价格

　　②价格差异是反映由于直接材料、直接人工和变动性制造费用等要素实际价格水平与标准价格水平不一致而产生的成本差异。其计算公式为：

　　价格差异=(实际价格—标准价格)×实际用量

　　1、变动成本差异的计算

成本项目

用量差异

（人工和变动制造费用为 “效率差异”）

价格差异

（ 人工为工资率差异、变动制造费用为耗费差异）

直接材料

（实际耗用量—实际产量下标准耗用量) ×标准价格

(实际价格—标准价格)×实际耗用量

直接人工

（实际工时-实际产量下标准工时）

×标准工资率

(实际工资率—标准工资率)×实际工时

变动制造费用

（实际工时-实际产量下标准工时）

×标准制造费用分配率

(实际分配率—标准分配率)×实际工时

　　材料价格差异主要由采购部门承担责任;

　　材料用量差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异主要由生产部门承担责任;

　　直接人工工资率差异主要由劳动人事部门承担责任。

　　2、固定制造费用成本差异的计算及分析

　　固定制造费用成本差异=实际产量下实际固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用

　　(1)两差异分析法，是将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异。

　　固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-预算产量下标准固定制造费用

　　=固定制造费用实际数-标准分配率×预算产量下标准工时

　　固定制造费用能量差异

　　=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用

　　=标准分配率×(预算产量下标准工时-实际产量下标准工时)

　　(2)三差异分析，是将固定制造费用成本差异分为耗费差异、产量差异和效率差异三部分。即将能量差异进一步分解为产量差异和效率差异

　　①固定制造费用耗费差异同两差异。

　　②固定制造费用效率差异=标准分配率×(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)

　　③固定制造费用产量差异=标准分配率×(预算产量下标准工时-实际产量下实际工时)

　　上述公式总结如下图：

　　①固定制造费用实际数

　　①-②耗费差异

　　②标准分配率×预算产量下标准工时　　　　　　　　　　　　　　　　　　　①-④

　　②-③产量差异　　　　　　　　　总差异

　　③标准分配率×实际产量实际工时　　　　　　　　 ②-④

　　③-④效率差异　　　 能量差异

　　④标准分配率×实际产量标准工时

　　四、作业成本管理

　　(一)作业成本管理的相关概念

作业

指在一个组织内部为了某一目的而进行的耗费资源的工作。它是作业成本计算系统中最小的成本归集单元。

成本动因

亦称成本驱动因素，是指导致成本发生的因素。在作业成本法下，成本动因是成本分配的依据。成本动因通常以作业活动耗费的资源来进行度量。

（1）      资源动因：反映作业量与耗费之间的因果关系。

（2）      作业动因：反映产品产量与作业成本之间的因果关系。

作业成本计算法

指通过对所有作业活动动态追踪反映，进行作业和成本对象的成本计量，并评价作业业绩和资源利用情况的方法，即以作业为基础计算产品成本的方法。

　　(二)作业成本法与传统成本计算方法的区别

比较项目

作业成本法

传统的成本计算方法

间接费用

分配对象

作业

产品

分配方法

先根据作业对资源的耗费情况将资源耗费的成本分配到作业中去，然后再将上述分配至作业的成本按照各自的成本动因，依据作业的耗用数量分配到各产品。

先将间接费用归集到制造成本、辅助生产等项目中，然后再以产量等为基础分配到各产品中。

直接费用

直接费用的确认和分配，作业成本法和传统成本计算方法相同。

　　(三)作业成本管理的含义

　　作业成本管理是以提高客户价值、增加企业利润为目的，基于作业成本法的新型集中化管理。作业成本管理是一种符合战略管理思想要求的现代成本计算和管理模式。

　　作业成本包含两个维度的含义：

　　1、 成本分配观：说明成本对象引起作业需求，而作业需求又引起资源的需求。

　　其过程是“资源→作业→产品”，这一过程是作业成本计算的核心。

　　2、 流程观：是为企业提供引起作业的原因以及作业完成情况的信息，流程观关注的是确

　　认作业成本的根源、评价已经完成的工作和已实现的结果。

　　其过程是“成本动因→作业→业绩计量”

　　(四)流程价值分析

　　流程价值分析包括成本动因分析、作业分析和业绩考核三个部分。

　　1、成本动因分析：找出导致作业成本的原因。

　　2、作业分析：

　　作业分析的主要目标是认识企业的作业过程，以便从中发现持续改善的机会及途径。

　　按照作业对顾客价值的贡献，作业可分为增值作业和非增值作业。

作业类型

特点

成本

增值作业

顾客认为可以增加其购买的产品或服务的有用性，有必要保留在企业的作业。一项作业必须同时满足以下三个条件才可断定为增值作业：
1.该作业导致了状态的改变
2.该状态的改变不能由其他作业来完成
3.该作业使其他作业得以执行

增值作业可分为高效作业和低效作业。

增值成本是那些以完美效率执行的增值作业所发生的成本，或者说，是高效增值作业产生成本。

非增值作业

即便消除也不会影响产品对顾客服务的潜能，不必要的或可消除的作业。

非增值成本包括：

1、  非增值作业发生的成本

2、  低效增值作业所发生的成本

　　持续改进和流程再造的目标就是寻找非增值作业，将非增值作业降低至最低。

　　作业成本管理中进行成本节约的途径，主要包括四种形式：

　　(1) 作业消除：消除非增值作业或不必要的作业，降低非增值成本。

　　(2) 作业选择：

　　(3) 作业减少：以不断改进的方式降低作业消耗的资源或时间。

　　(4) 作业共享

　　3、作业业绩考核

　　实施作业成本管理，其目的在于找出并消除所有非增值作业，提高增值作业的效率，削减非增值成本。

　　若要评价作业和流程的执行情况，必须建立业绩指标，可以是财务指标，也可以是非财务指标。财务指标主要体现在增值成本和非增值成本上，非财务指标主要体现在效率、质量和时间三个方面。

　五、责任成本管理

　　(一)责任成本管理的含义

　　责任成本管理，是指将企业内部划分成不同的责任中心，明确责任成本，并根据各责任中心的权、责、利关系，来考核其工作业绩的一种成本管理模式。

　　按照企业内部责任中心的权责范围以及业务活动的不同特点，责任中心一般可以划分为成本中心、利润中心和投资中心三类。

　　(二)成本中心

含义

是指有权发生并控制成本的单位。成本中心一般不会产生收入，通常只计量考核发生的成本。成本中心是责任中心应用最为广泛的一种形式，只要对成本的发生负有责任的单位或个人都可以成为成本中心。

特点

  1、成本中心不考核收益，只考核成本。一般情况下，成本中心不能形成真正意义上的收入，因此只衡量投入，而不衡量产出，这是成本中心的首要特点。

  2、成本中心只对可控成本负责，不负责不可控的成本。可控成本是指成本中可以控制的各种耗费，它应具备三个条件：

1）可以预见；

2）可以计量；

3）可以调节和控制。

凡不符合上述三个条件的成本都是不可控成本。

可控成本和不可控成本的划分是相对的。它们与成本中心所处的管理层级别、管理权限与控制范围大小有关。对一个独立企业而言，几乎所有成本都是可控的。

(3)责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。成本中心当期发生的所有可控成本之和就是其责任成本。

考核指标

预算成本节约额＝预算责任成本－实际责任成本

预算成本节约率＝预算成本节约额/预算成本×100％

　　(三)利润中心

含义

指既能控制成本，又能控制收入和利润的责任单位。它不但有成本发生，而且还有收入发生。因此，它要同时对成本、收入以及收入成本的差额即利润负责。

种类

1、自然利润中心：指自然形成的，直接对外提供劳务或销售产品以取得收入的责任中心。

2、人为利润中心：指人为设定的，通过企业内部各责任中心之间使用内部结算价格结算半成品从而取得内部销售收入的责任中心。

利润中心与成本中心相比，其权利和责任相对较大，它不仅要降低绝对成本，还要寻求收入的增长使之超过成本，即更要强调相对成本的降低。

考核指标

边际贡献＝销售收入总额－变动成本总额

    该指标反映了利润中心的盈利能力，但对业绩评价没有太大的作用。

可控边际贡献＝边际贡献－该中心负责人可控固定成本

该指标是评价利润中心管理者业绩的理想指标，但不能全面反映该利润中心对整个公司所做的经济贡献。

部门边际贡献＝可控边际贡献－该中心负责人不可控固定成本

    该指标反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。

　　(四)投资中心

含义

指既对成本、收入和利润负责，又对投资及投资收益负责的责任单位，它拥有最大程度的决策权，同时也承担最大的经济责任，是最高层次的责任中心。投资中心本质上也是利润中心。从组织形式上看，投资中心一般都是独立法人，而成本中心和利润中心往往是企业内部组织，不具有独立法人资格。

考核指标

投资报酬率

      投资报酬率＝营业利润（息税前利润）/平均营业资产

  平均营业资产＝（期初营业资产+期末营业资产）/2

1.优点：（1）具有横向可比性；即在不同规模的投资中心之间进行业绩的比较。

（2）可以促使经理人员关注营业资产运用效率，有利于资产存量的调整，优化资源配置。

2.缺点： 会引起短期行为的产生，追求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。

剩余收益

      剩余收益＝经营利润－（经营资产×最低投资报酬率）

      ＝经营资产×投资报酬率-经营资产×最低投资报酬率

＝经营资产×（投资报酬率-最低投资报酬率）

1.优点：弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。

2.缺点：是一个绝对指标，不利于不同规模的投资中心之间进行业绩比较。

　　(五)内部转移价格

含义

是指企业内部有关责任单位之间提供产品或劳务的结算价格。

作用

1、防止成本转移引起的责任中心之间的责任转嫁；

2、作为一种价格信号引导下级采取正确决策。

类型

种类

适用条件

确定方法

说明

市场

价格

有完全竞争的外部市场

以市场现行价格作为计价基础

客观真实，能够同时满足分部和公司的整体利益

协商

价格

中间产品存在非完全竞争的外部市场

双方协商定价

上限是市场价格，下限则是单位变动成本。当双方协商僵持时，会导致公司高层的行政干预

双重

价格

当采用单一价格不能使企业整体利益最优时

交易双方采用不同的内部转移价格作为计价基础。

能够较好地满足企业内部交易双方在不同方面的管理需要

 

以成本为基础的转移定价

内部转移的产品或劳务没有市价

包括完全成本、全部成本费用加成、变动成本、变动成本加固定制造费用四种形式

简便、客观的特点，但存在信息和激励方面的问题

 

中级会计职称《中级财务管理》第六章知识点：利润分配管理

第四节 利润分配管理

　　一、股利政策与企业价值

　　(一)股利分配理论

股

利

无

关

论

股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。

假定条件包括：

(1)市场具有强式效率； 

(2)不存在任何公司或个人所得税； 

(3)不存在任何筹资费用 

(4)公司的投资决策与股利决策彼此独立

股

利

相

关

论

（1）“手中鸟”理论。（主张“多分少留”）

该理论认为用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险。

此理论下，当公司支付较高股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。

（2）信号传递理论（主张“多分少留”）

信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。

(3)所得税差异理论（主张“少分多留”）

所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。

(4)代理理论（主张“权衡”）

该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。因此，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。

　　(二)股利政策

　　1、剩余股利政策

含义

是指公司有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配，即净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。

剩余股利政策的理论依据是MM股利无关理论。

决策步骤

(1)设定目标资本结构，在此结构下，公司的加权平均资本成本将达到最低水平。

(2)根据公司目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中需要的权益资本数额；

(3)尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；

(4)留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。

【例题40：教材例6-22】某公司2008年税后净利润1000万元，2009年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。

（1）按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为：
　　1200×60%=720万元
　（2）2008年可以发放的股利为：
　　1000-720=280万元
　（3）假设公司当年流通在外的普通股为1000万股，那么，每股股利为：
　　280/1000=0.28元/股　　 [答疑编号144060505：针对该题提问]

 

优缺点

优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

缺点：不利于投资者安排收入与支出；不利于公司树立良好的形象。

适用

一般适用于公司初创阶段。

　　2、固定或稳定增长的股利政策

含义

是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。

只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。

优缺点

优点：（1）有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；

（2）有助于投资者安排股利收入和支出；

（3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受多种因素影响为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。

缺点：（1）股利的支付与企业的盈利相脱节，可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化；

（2）在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。

适用

通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。

　　3、固定股利支付率政策

含义

是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。

优缺点

优点：（1）股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则；

（2）从企业的支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。

缺点：（1）容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象；

（2）容易使公司面临较大的财务压力；

（3）合适的固定股利支付率的确定难度比较大。

适用

只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。

　　4、低正常股利加额外股利政策

含义

  是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。但是，额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了股利支付率。

优缺点

优点：（1）赋予公司较大的灵活性；

（2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

缺点：（1）由于年份之间盈利波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉。

（2）当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。

适用

对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。

　　二、利润分配制约因素

法律因素

1、资本保全约束；规定公司不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，保护企业完整的产权基础，保障债权人的权益。

2、资本积累约束；企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付。

3、超额累积利润约束：公司为避税而使盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需要时，将被加征额外的税款。

4、偿债能力约束；要求公司考虑现金股利分配对偿债能力的影响

公司因素

1、现金流量；公司在进行了利润分配时，要保证正常的经营活动对现金的需求。   

2、资产的流动性； 如果公司的资产有较强变现能力，现金的来源较充裕，它的股利支付能力也比较强。

3、盈余的稳定性； 一般来说，公司的盈余越稳定，股利支付水平也越高。

4、投资机会；如果一个公司有较多的投资机会，它更适合采用低股利支付水平的分配政策。

5、筹资因素； 如果公司具有较强的筹资能力，公司会采用高股利支付水平的分配政策。     

6、其他因素。

股东因素

1、控制权：考虑控制权稀释，股东会倾向于较低的股利支付水平。

2、稳定收入

3、避税：一些高股利收入的股东出于避税的考虑而往往倾向于较低的股利支付水平。

其他因素

1、债务契约：债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款企业股利政策的限制条款。

2、通货膨胀：在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的收益分配政策

　　三、股利支付形式与程序

　　(一)股利支付形式

现金股利

最常见的方式。公司选择发放现金股利除了要有足够的留存收益外，还要有足够的现金。

财产股利

是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。

负债股利

是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

股票股利

    指公司以增发股票的方式支付股利。

1、发放股票股利的影响

股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，而股东权益总额不变。发放股票股利会因普通股股数增加而引起每股利润下降，每股市价有可能因此而下跌，但股东持股比例不变，股东所持股票的市场价值总额仍能保持不变。

2、对股东来讲，股票股利的优点：

①理论上，派发股票股利后，每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减小甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。

②由于股利收入与资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。

3、对公司来讲，股票股利的优点主要有：

　①不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司发展。

　②可以降低公司股票价格，有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更分散，有效地防止公司被恶意控制。

③可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。

　　(二)股利支付程序

　　(1) 股利宣告日：

　　(2) 股权登记日：有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

　　(3) 除息日

　　在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天及以后购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。另外，由于失去了“附息”的权利，除息日的股价会下跌。

　　(4)股利发放日：

　　四、股票分割及股票回购

　　(一)股票分割

含义

又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，只会使发行在外的股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌，而资产负债表中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益总额也维持不变。

股票分割与股票股利的区别

（1） 股票股利不影响股票的面值，股票分割会降低股票的面值；

（2） 股票股利会对股东权益内部结构产生影响，股票分割不会对股东权益内部结构产生影响。

作用

（1）使每股市价降低，促进股票流通和交易；

（2）可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。

　　与股票分割相反，如果公司认为其股票价格过低，不利于其在市场上的声誉和未来的再筹资时，为提高股票的价格，会采取反分割措施。

　　(二)股票回购

含义

是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

方式

包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。

动机

现金股利的替代；改变公司的资本结构；传递公司信息；基于控制权的考虑；

影响

（1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。

（2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。

（3）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行业的非规范化，损害投资者的利益。

 

中级会计职称《中级财务管理》第七章知识点：税务管理概述

第一节 税务管理概述

　　一、税务管理的意义和原则

税务管理的意义

1、企业税务管理主要内涵

企业税务管理是企业对其涉税业务和纳税实务所实施的研究和分析、计划和筹划、处理和监控、协调和沟通、预测和报告的全过程管理行为。

2、企业税务管理的目标

税务管理的目标是规范企业纳税行为、科学降低税收支出，有效防范纳税风险。

3、税收筹划

在国外，企业税务管理的重要内容是税收筹划。

　　税收筹划是企业根据所处的税务环境，在遵守税法、尊重税法的前提下，以规避涉税风险，控制或减轻税负，从而有利于实现企业财务目标的谋划、对策与经营活动安排。

税务管理的原则

1.合法性原则：是税务管理必须坚持的首要原则。

2.服从企业财务管理总体目标原则。

   税务管理必须要充分考虑现实的财务环境和企业的发展目标及发展战略，运用各种财务模型对各种纳税事项进行选择和组合，有效配置企业的资金和资源，获取税负与财务收益的最优化配置，最终实现企业价值最大化目标。

3.成本效益原则。　　

企业进行税务管理时要着眼于整体税负的减轻，针对各种税和企业的现实综合考虑，力争使通过税务管理实现的收益增加超过税务管理的成本。

4.事先筹划原则。

企业应纳税额是由经营管理活动决定的，而不是核算决定。纳税核算只是结果的反映。企业进行税务管理时，要对企业的经营、投资、理财活动进行事先筹划和安排，尽可能减少应税行为的发生，降低税收负担。

　　二、税务管理的内容

　　企业税务管理的内容主要有两个方面：

　　一是企业涉税活动管理，二是企业纳税实务管理。

　　二、税务管理的内容

　　企业税务管理的内容主要有两个方面：

　　一是企业涉税活动管理，二是企业纳税实务管理。

　　企业要做好税务管理工作，首先应在依法纳税的前提下，通过设置专门管理机构和专门岗位来提高税务管理水平。其次，企业应加强税务风险管理。

 

中级会计职称《中级财务管理》第七章知识点：企业筹资税务管理

第二节 企业筹资税务管理

　　一、债务筹资税务管理

　　(一)债务筹资税务管理的主要内容

银行借款税务管理

    利息可以税前扣除，具有抵税作用。企业可以选择不同的还本付息方式来减轻税负，要以哪种还本付息方式能使企业应纳所得税最小为主要选择标准，同时将不同还本付息方式现金流出的时间和数额作为辅助判断标准。

发行债券税务管理

   债券利息可以在税前列支。企业债券的付息方式有定期还本付息和分期付息两种方式。当企业选择定期还本付息时，在债券有效期内享受债券利息税前扣除收益，同时不需要实际付息，因此企业可以优选考虑选择该方式。

企业间资金的税务管理

   这种方式对于设有财务公司或财务中心的集团企业来讲税收利益非常明显。因为集团财务公司或财务中心能起到内部银行的作用，利用集团资源和信誉优势实现整体对外筹资，再利用集团内部各企业在税种、税率及优惠政策等方面的差异，调节集团资金结构和债务比例，既能解决资金困难，又能实现集团整体税收利益。

借款费用的税务管理

    企业发生的借款费用多数可以税前扣除，但有些借款费用则需要计入资产成本，分期扣除。如企业为购置、建造固定资产、无形资产和经过12个月以上建造才能达到预定可销售状态的存货发生借款的，在有关资产购置、建造期间发生的合理的借款费用，应当作为资本性支出计入资产成本。

租赁的税务管理

    经营租赁的租金可以在税前扣除，减少应纳税所得额；融资租赁资产可以计提折旧，计入成本费用，降低税负。

　　(二)债务筹资的税务筹划

　　二、权益筹资的税务管理

　　(一)权益筹资税务管理的主要内容

发行股票的税务管理

    发行股票所支付的股息不能在税前扣除，只能从净利润中支付。同时，发行股票过程中还要发生评估费、发行费、审计费等各种费用。

留存收益筹资的税务管理

    留存收益筹资可以避免收益向外分配时存在的双重纳税问题。因此，留存收益筹资在特定税收条件下是一种减少投资者税负的手段。

吸收直接投资的税务管理

    企业通过吸收直接投资筹集的资金属于权益资金，其支付的红利不能在税前扣除，不能获得税收减免优势。

 

中级会计职称《中级财务管理》第七章知识点：企业投资的税务管理

第三节 企业投资的税务管理

　　一、研发的税务管理

　　(一)研发税务管理的主要内容

　　我国企业所得税法规定，开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，可以在计算应纳税所得额时加计扣除，具体办法是：

　　1、企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的，计入当期损益，在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除;

　　2、形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销;

　　3、对于企业由于技术开发费加计扣除部分形成企业年度亏损的部分，作为纳税调减项目处理。

　　(二)研发税收筹划

　　二、直接投资的税务管理

　　(一)直接投资税务管理的主要内容

投资方向的税务管理

国家往往通过税收影响企业投资方向的选择。比如税法规定，对于国家重点扶持的高新技术企业，按15％的税率征收企业所得税；对于创业投资企业从事国家需要重点扶持和鼓励的投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额。

投资地点的税务管理

    国家为了支持某些地区的发展，在一定时期内实行税收政策倾斜。

投资方式的税务管理

    企业可以采取货币、实物、知识产权、土地使用权等投资方式。根据税法对不同投资方式的规定，合理选择投资方式，可达到减轻税收负担的目的。

企业组织形式的税务管理

企业在发展到一定规模后需要设立分支机构。分支机构是否具有法人资格决定了企业所得税的缴纳方式。

如果具有法人资格，则独立申报企业所得税，如果不具有法人资格，则需由总机构汇总计算并缴纳企业所得税。根据企业分支机构可能存在的盈亏不均、税率差别等因素来决定分支机构的设立，将合理、合法地降低税收成本。

　　(二)直接投资税收筹划

　　三、间接投资的税务管理

　　间接投资又称证券投资，相比直接投资，间接投资考虑的税收因素较少，但也有税收筹划的空间。如企业所得税法规定，国债利息收益免交企业所得税，而购买企业债券取得的收益需要缴纳企业所得税，连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益也应缴纳企业所得税等。

 

中级会计职称《中级财务管理》第七章知识点：企业营运税务管理

　　第四节 企业营运税务管理

　　一、采购的税务管理

　　(一)采购过程税务管理的主要内容

购货对象的税务管理

按照会计核算和经营规模不同，增值税纳税人分为一般纳税人和小规模纳税人两类，分别采取不同的增值税计税方法。

一般纳税人从小规模纳税人采购的货物，由于小规模纳税人不能开具增值税专用发票，增值税不能抵扣。因此，企业采购时不仅需要考虑产品的价格、质量、付款时间和方式，还要从进项税能否抵扣等税收方面进行综合考虑。

购货运费的税务管理

    按照我国增值税管理规定，购进免税产品的运费不能抵扣增值税额，而购进原材料的运费则可以抵扣。企业采购时应注意区分免税产品和应税产品，同时注意对于随运费支付的装卸费、保险费等杂费能否抵扣增值税额的区别。

代购方式的税务管理

    委托代购业务可分为受托方只收取手续费和受托方按正常购销价格结算两种形式。虽然两种代购形式都不影响企业生产经营，但财务核算和税收管理却不相同。

结算方式的税务管理

    结算方式有赊购、现金、预付等方式。当赊购与现金或预付采购没有价格差异时，则对企业税负不产生影响。当赊购价格高于现金采购价格时，在获得推迟付款好处的同时，也会导致纳税增加，此时企业需要进行税收筹划以权衡利弊。

采购时间的税务管理

    由于增值税采用购进扣税法，因此当预计销项税额大于进项税额时，适当提前购货可以推迟纳税。 因此应综合权衡由于推迟纳税所获得的时间价值与提前购货付款所失去的时间价值。

增值税专用发票管理

    在采购商品、接受服务以及从事其他经营活动支付款项时，应当向销售方索取符合规定的增值税专用发票，不符合规定的发票，不得作为抵扣凭证。同时需要注意增值税一般纳税人申报抵扣的时间，必须自专用发票开具之日起180日内到税务机关认证，否则不予抵扣进项税额。

　　(二)采购过程税收筹划举例

　　二、生产的税务管理

　　(一)生产过程税务管理的主要内容

存货的税务管理

我国企业会计准则规定，存货计价可以采用先进先出法、加权平均法、个别计价法等计价方法。

（1）如果企业处在所得税的免税期，则可以选择先进先出法，以减少当期材料成本，扩大当期利润。

（2）如果企业盈利能力很强，为减轻税负可以采用加大产品中材料费用的存货计价方法以减少当期利润，推迟纳税。

固定资产的税务管理

    企业可以采用直线法或加速折旧法对固定资产计提折旧，不同的折旧方法影响当期费用和产品成本。如果采用直线法，企业各期税负均衡；如果采用加速折旧法，企业生产前期利润较少、从而纳税较少，生产后期利润较多、从而纳税较多，加速折旧法起到了延期纳税的作用。

人工工资的税务管理

    企业所得税法规定，企业实际发生的合理工资薪金支出，在企业所得税税前扣除时，可以全额据实扣除。因此，企业在安排工资、薪金支出的同时，应当充分考虑工资、薪金支出对企业所得税和个人所得税的影响。

费用的税务管理

    不同的费用分摊方法会扩大或缩小产品成本，从而影响企业利润水平和税收，企业可以通过选择有利的分摊方法来进行税收筹划。

 

　　三、销售的税务管理

　　(一)销售过程税务管理的主要内容

销售实现方式的税务管理

    销售方式多种多样，主要有两种类型，现销方式和赊销方式。不同的销售结算方式纳税义务的发生时间是不同的。企业在不能及时收到货款的情况下，可以采用委托代销、分期收款等销售方式，等收到货款时再开具发票、承担纳税义务，就可以起到延缓纳税的作用。

促销方式的税务管理

    让利促销是商业企业在零售环节常用的销售策略。常见的让利方式有：打折销售、购买商品赠送实物、购买商品赠送现金等。

特殊销售行为的税务管理

    企业多元化经营必然造成企业的兼营和混合销售，税法对兼营与混合销售、视同销售等经营行为作了比较明确的规定，企业如果能在经营决策前做出合理筹划，则可以减少税收支出。

 

中级会计职称《中级财务管理》第七章知识点：业收益分配税务管理

第五节 企业收益分配税务管理

　　一、企业所得税的税务管理

　　(一)企业所得税税务管理的主要内容

　　企业所得税的计税依据是应纳税所得额。

　　应纳税所得额=收入总额-不征税收入-免税收入-各项准予扣除项目-允许弥补的以前年度亏损。

　　应交企业所得税=应纳税所得额×25%

　　(二)企业所得税税收筹划

　　二、亏损弥补的税务管理

　　企业纳税年度发生的亏损准予向以后年度结转，用以后年度所得弥补，但弥补亏损期限最长不得超过五年，五年内不论是盈利还是亏损，都作为实际弥补年限计算。

　　三、股利分配的税务管理

　　股利分配是公司向股东分派股利，是公司利润分配的一部分。股利分配常见的方式有现金股利和股票股利。现金股利是以现金形式支付的股利，它是股利支付的主要形式;股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。

　　股利分配涉及税收事项主要包括是否分配股利以及采取何种股利支付方式。对于公司来说，它会影响公司的市场形象和未来价值，对于股东来说，获得股利需要交纳个人所得税。

　　公司在分配股利时，财务管理人员应该注重税收对股东财富的影响，合理选择股利方式，以确保股东财富最大化目标。

 

中级会计职称《中级财务管理》第七章知识点：企业税务风险管理

第六节 企业税务风险管理

　　一、税务风险及其管理的含义与目标

税务风险

    指企业涉税行为因未能正确有效地遵守税法规定而遭受法律制裁、财务损失或声誉损害的可能性。

税务风险管理

    指防止和避免企业偷税漏税行为所采取的管理对策和措施。

税务风险管理的目标

1、税收筹划应具有合理的商业目的，并符合税法规定；

2、经营决策和日常经营活动应考虑税收因素的影响，符合税法规定；

3、对税务事项的会计处理应符合相关会计制度或准则以及相关法律法规；

4、纳税申报和税款缴纳应符合税法规定；

5、税务登记、账簿凭证管理、税务档案管理以及税务资料的准备和报备等涉税事项应符合税法规定。

　　二、税务风险管理的内容

税务风险管理环境

企业税务风险管理由董事会负责督导并参与决策。

企业应结合自身经营情况、税务风险特征和已有的内部风险控制体系，建立相应的税务风险管理制度。 

税务风险管理组织

企业应结合生产经营特点和内部税务风险管理要求设立税务管理机构和岗位，明确岗位职责和权限。

如果企业为总分结构，应同时在总部和分支机构设立税务部门或者税务管理岗位；

如果企业为集团型企业，应同时在地区性总部、产品事业部或下属企业内部分别设立税务部门或者税务管理岗位。

税务管理组织应建立有效的职责分工和制衡机制确保税务管理的不相容岗位相互分离、制约和监督。税务业务人员应具备必要的专业资质、良好的业务素质和职业操守。

税务风险识别

一般而言，企业应结合自身税务风险管理机制和实际经营情况，重点识别下列税务风险因素：

1、董事会、监事会等企业治理层以及管理层的税收遵从意识和对待税务风险的态度：

2、涉税业务人员的职业操守和专业胜任能力；

3、企业组织机构、经营方式和业务流程；

4、税务管理的技术投入和信息技术的运用；

5、企业财务状况、经营成果及现金流情况；

6、企业相关内部控制制度的设计和执行；

7、企业面临的经济形势、产业政策、市场竞争及行业惯例；

8、企业对法律法规和监管要求的遵从；

9、其他有关风险因素。  

税务风险应对策略和内部控制

企业税务部门应协同相关职能部门，通过以下方面管理日常经营活动中的税务风险：

1、参与制定或审核企业日常经营业务中涉税事项的政策和规范；

2、制定各项涉税会计事务的处理流程，明确各自的职责和权限，确保对税务事项的会计处理符合相关法律法规；

3、完善纳税申报表编制、复核和审批，以及税款缴纳的程序，明确相关的职责和权限，保证纳税申报和税款缴纳符合税法规定；

4、按照税法规定，真实、完整地提供和保存有关涉税业务资料，并按相关规定进行报备。

税务信息管理体制和沟通机制

    企业应建立税务风险管理的信息与沟通制度，明确税务相关信息的收集、处理和传递程序，确保企业税务部门内部、企业税务部门与其他部门、企业税务部门与董事会、监事会等企业治理层以及管理层的信息沟通和反馈，及时发现问题并采取应对措施。

税务风险管理的监督和改进

企业应定期对企业税务风险管理机制的有效性进行评估审核，不断改进和优化税务风险管理制度和流程。可以由企业内部控制评价机构根据企业整体控制目标，对税务风险管理机制的有效性进行评价，也可以委托符合资质要求的中介机构对与企业税务风险管理相关的内部控制有效性进行评估，并出具评估报告。

 

中级会计职称《中级财务管理》第八章知识点：务分析与评价概述

第一节 财务分析与评价概述

　　一、财务分析的意义与内容

　　财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。

财务分析的意义

   （1）可以判断企业的财务实力

   （2）可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。

   （3）可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。

   （4）可以评价企业的发展趋势。

财务分析的内容

偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析。

1. 企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。

2.企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。

3.企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握。

4.政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。

　　二、财务分析的方法

　　(一) 比较分析法

含义

 指通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展趋势。

具体方法

1、重要财务指标的比较:是指将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行纵向比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。不同时期财务指标的比较主要有以下两种方法：

（1）定基动态比率

（2）环比动态比率

   

2、会计报表的比较

指将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较各指标不同期间的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。

3、会计报表项目构成的比较

    是以会计报表中某个总体指标作为100％，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此判断有关财务活动的变化趋势。

注意问题

1、用于对比的各期指标在计算口径必须保持一致；

2、剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；

3、运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析。

　　(二)比率分析法

含义

    是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。

具体方法

    1、构成比率：又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理。

    2、效率比率：是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。

    3、相关比率：是以某些项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业相互关联的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。

注意问题

1、对比项目的相关性；

2、对比口径的一致性；

3、衡量标准的科学性。

　　(三)因素分析法

含义

    依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。

具体方法

    1、连环替代法：是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常即标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。

具体运用：
计划标准：               D0=A0×B0×C0
第一次替换：             D1=A1×B0×C0

第二次替换：             D2=A1×B1×C0

第三次替换（实际值）：    D3=A1×B1×C1

各因素的影响：
A―― D1-D0,

B―― D2-D1

C―― D3-D2

三个因素共同影响：
（D1-D0）+( D2-D1)+( D3-D2)= D3-D0

2、差额分析法：是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。

具体运用：

计划标准：            D0=A0×B0×C0
A的影响：            D1= （A1-A0）×B0×C0

B的影响：            D2= A1×（B1-B0）×C0

C的影响：            D3= A1×B1×（C1-C0）

三个因素共同影响：D1+D2+D3

注意问题

1、因索分解的关联性；

2、因素替代的顺序性；

3、顺序替代的连环性；

4、计算结果的假定性。

　　三、财务分析的局限性

　　(一)资料来源的局限性

　　1、报表数据的时效性问题

　　2、报表数据的真实性问题

　　3、报表数据的可靠性问题

　　4、报表数据的可比性问题

　　5、报表数据的完整性问题

　　(二)财务分析指标的局限性

　　1、财务指标体系不严密

　　2、财务指标所反映的情况具有相对性

　　3、财务指标的评价标准不统一

　　4、财务指标的计算口径不一致

　　四、财务评价

　　财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。

　　财务综合评价的方法主要有杜邦分析法、沃尔评分法。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。

 

中级会计职称《中级财务管理》第八章知识点：上市公司基本财务分析

第二节 上市公司基本财务分析

　　一、上市公司特殊财务分析指标

　　1、基本每股收益

    

　　2、稀释每股收益

　　企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

　　潜在普通股主要包括：

　　(1) 可转换公司债券：分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等税后影响额;分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转化为普通股的股数加权平均数。

　　(2) 认股权证、股份期权：认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，作为分子的净利润一般不变;分母的调整项目为增加的普通股数，同时还应考虑时间权数。

　　(二)每股股利

公式

每股股利=股利总额/流通股数

影响因素

受每股收益和股利政策的影响。

说明

反映每股股利和每股收益之间关系的一个指标是股利发放率，即每股股利与每股收益之比。借助该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。

　　(三)市盈率

公式

市盈率=每股市价/每股收益

分析

一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。

影响因素

1、上市公司盈利能力的成长性；

2、投资者所获报酬率的稳定性；

3、市盈率也受到利率水平变动的影响。

市场平均市盈率= 

　　(四)每股净资产

公式

每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数

分析

     该指标反映了每一股在账面上到底值多少钱，它与股票面值、发行价值、市场价值乃至清算价值等往往有较大差距。

 利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。如在企业性质相同、股票价值相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的风险越小。但也不能一概而论，在市场投机气氛较浓的情况下，每股净资产指标往往不太受重视。

　　(五)市净率

公式

市净率=每股市价/每股净资产

说明

一般而言，市净率较低的股票投资价值较高，反之则相反。但有时较低市净率反映投资者对公司未来的不良预期，而较高的市净率则相反。

　　二、管理层讨论与分析

概念

    是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。

内容

1、报告期间经营业绩变动的解释，包括：

（1）分析企业主营业务及其经营状况；

（2）概述企业报告期内总体经营情况，列示企业主营业务收入、主营业务利润、净利润的同比变动情况，说明引起变动的主要影响因素。若企业实际经营业绩较曾公开披露过的本年度盈利预测或经营计划低于10％以上或高20％于以上，应详细说明造成差异的原因。

（3）报告期企业资产构成、营业费用、管理费用、财务费用、所得税等财务数据同比发生的重大变动及产生变化的主要影响因素。

（4）结合企业现金流量表相关数据，说明企业经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量的构成情况及变动原因分析。

（5）对企业设备利用情况、订单的获取情况、产品的销售或积压情况、主要技术人员变动情况等与企业经营相关的重要信息进行讨论与分析。

（6）企业主要控股企业及参股企业的经营情况及业绩分析。

2、企业未来发展的前瞻性信息

 （1）分析所处行业的发展趋势及企业面临的市场竞争格局。产生重大影响的，应给予管理层基本判断的说明。

 （2）企业应当向投资者提示管理层所关注的未来企业发展机遇和挑战。企业可以编制并披露新年度的盈利预测，该盈利预测必须经过具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审核并发表意见。

 （3）企业应当披露为实现未来发展战略所需的资金需求及使用计划，以及资金来源情况，说明维持企业当前业务并完成在建投资项目的资金需求，未来重大的资本支出计划。

 （4）企业应当针对自身特点进行风险揭示，披露的内容应当充分、准确、具体。同时企业可以根据实际情况，介绍采取的对策和措施。

 

中级会计职称《中级财务管理》第八章知识点：业综合绩效分析与评价

第三节 企业综合绩效分析与评价

　　(一)财务综合分析方法

　　财务综合分析方法主要有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。

　　1、杜邦财务分析体系

　　杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标见的相互影响作用关系。杜邦体系各主要指标之间的关系如下：

　　净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

　　其中：

　　销售净利率(营业净利率)=净利润/销售收入

　　总资产周转率=销售收入/资产总额

　　权益乘数=资产/所有者权益

　　=1÷(1-资产负债率)

　　(1)净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。

　　净资产收益率高低的决定因素主要有三个，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。

　　(2)销售净利率反映了企业净利润和销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。

　　(3)影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。

　　(4)权益乘数主要受资产负债率指标的影响。

　　资产负债率越高，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杠利益，同时，也带来了较大的风险。

　　(二)沃尔评分法

　　企业财务综合分析的先驱者之一亚历山大•沃尔 若干各财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法，他选择七种财务比率。

　　现代社会一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5：3：2的比重来分配。盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率，这三个指标可按2：2：1的比重来安排。偿债能力有四个常用指标。成长能力有三个常用指标。

　　(三)综合绩效评价

　　综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在企业所有者(投资人)的角度进行的。

　　综合绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。

　　(一)综合绩效评价的内容

　　企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。

　　1.财务业绩定量评价

　　财务业绩定量评价，是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。

　　2.管理业绩定性评价

　　管理业绩定性评价，是指在企业财务业绩定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。

　　(二)综合绩效评价指标

评价内容    

 与权重

    财务绩效（70％）

管理绩效（30％）

    基本指标

权重

    修正指标

权重

评议指标

权重

 盈利能

 力状况

 34

  净资产收益率

  总资产报酬率

 20

 14

   销售利润率

  利润现金保障倍数

  成本费用利润率

    资本收益率

  10

  9

  8

  7

 

 

 

战略管理

  发展创新

  经营决策

  风险控制

  基础管理

  人力资源

  行业影响

  社会贡献

 

 

 

 18

 15

 16

 13

 14

 8

 8

 8

 资产质

 量状况

 22

  总资产周转率

 应收账款周转率

 10

 12

    不良资产比率

  流动资产周转率

  资产现金回收率

  9

  7

  6

 债务风

 险状况

 

 22

  资产负债率

  己获利息倍数

 12

 10

 

    速动比率

  现金流动负债比率

    带息负债比率

或有负债比率

  6

  6

  5

  5

 经营增

 长状况

 22

  销售增长率

资本保值增值率

 12

 10

  销售利润增长率

  总资产增长率

技术投入比率

  10

  7

  5

 

　　(三)企业综合绩效评价标准

　　综合绩效评价标准分为财务绩效定量评价标准和管理绩效定性评价标准。

　　(四)企业综合绩效评价工作程序

　　1、财务绩效评价工作程序

　　财务绩效定量评价工作具体包括提取评价基础数据、基础数据调整、评价计分、形成评价结果等内容。

　　2、管理绩效评价工作程序

　　管理绩效定性评价工作具体包括收集整理管理绩效评价资料、聘请咨询专家、召开专家评议会、形成定性评价结论等内容。

　　(五)企业综合绩效评价计分方法

　　1、财务绩效评价计分：按照功效系数法计分原理计算。

　　2、管理绩效定性评价指标的计分一般通过专家评议打分形式完成，聘请的专家应不少于7名。

 

《中级财务管理》：年度预算目标与目标利润预算

　企业年度预算目标与目标利润预算

　　(一) 年度预算目标

　　预算目标源于战略规划、受制于年度经营计划，是运用财务指标对企业及下属单位预算年度经营活动目标的全面、综合表述。通过预算目标，高层管理者可将战略和计划传达给整个组织;每个部门也可以明确在实现战略与计划中需要履行的预算方针与目标责任。

　　作为预算管理工作的起点，预算目标是预算机制发挥作用的关键。高质量的目标有利于预算管理工作的顺利推进，有利于日常管理的协调开展和有序进行。企业年度预算目标的确定必须解决以下两方面的问题：

　　1. 建立预算目标的指标体系

　　建立预算目标的指标体系，主要应解决以何种指标作为预算导向、核心指标如何量化、指标间的权重如何确定等问题。预算目标的指标体系应能体现公司总体战略，突出企业战略管理重点，从而将年度经营计划深度细化，成为实现企业战略发展的直接“调控棒”，它是企业年度经营业绩的指南针和行动纲领，是编制预算的基础和依据。从内容上说，预算目标指标体系应包括盈利指标、规模增长指标、投资与研发指标、风险控制(资本结构)指标、融资安排等。

　　2. 测量并确定预算目标的指标值

　　按照现代企业制度的要求，确定预算目标，从根本上说就是协调公司股东、董事会、经营者等各方利益的过程。从理论上分析，预算目标各指标的指标值是企业的预算标杆，它应当具有挑战性，并且必须保证企业及其各部门经过努力可以实现。如果预算目标从遥不可及，就会失去目标的激励作用。因此，预算目标设定要以战略目标为依据，同时结合年度经营计划进程，合理确定年度经营任务，将企业发展战略和各经营单位实际情况融入预算管理体系，并构成预算考评指标体系的标准之一。

　　(二) 目标利润预算方法

　　预算目标体系中的核心指标是预计目标利润。目标利润的测算，应在考虑企业出资人盈利要求及战略安排、企业发展对利润的需求等基础上，充分评判主客观条件，进而根据预算年度生产经营、财务活动进行确定。

　　为了能够确定一个既积极又可靠的利润目标，企业除全面考虑其经济上的合理性、技术上的可行性和生产经营上的可能性外，还应综合考虑生产经营的分项指标，根据总体指标和分项指标的关系进行综合平衡，制定正确的利润规划。

　　为了简便起见，本书只考虑产品销售利润预算问题，不涉及投资收益、营业外收支等项目，而且以利润总额为分析对象。在有关产品的销售价格、经营成本、产销结构等条件明确的情况下，企业未来预算期间的目标利润预算通常可用下列方法进行：

　　1. 量本利分析法

　　量本利分析法是根据有关产品的产销数量、销售价格、变动成本和固定成本等因素与利润之间的相互关系确定企业目标利润的方法。具体计算公式如下：

　　目标利润 = 预计产品产销数量×(单位产品售价-单位产品变动成本)-固定成本费用

　　2. 比例预算法

　　比例预算法是利用利润指标与其他经济指标之间存在的内在比例关系，来确定目标利润的方法。由于销售利润与产品销售收入的多少、产品成本的水平、企业资金总量有着密切的关系，所以可以分别采用以下比例预算法测定企业的目标利润：

　　(1)销售收入利润率法。它是利用销售利润与销售收入的比例关系确定目标利润的方法。在其他条件不变的情况下，销售利润多少完全取决于销售收入的多寡，两者成正比例变动。企业可以在上期实际销售收入利润率(或前几期平均销售收入利润率)的基础上，确定目标利润。具体计算公式如下：

　　目标利润 = 预计销售收入-测算的销售利润率

　(2)成本利润率法。它是利用利润总额与成本费用的比例关系确定目标利润的方法。具体计算公式如下：

　　目标利润 = 预计营业成本费用×核定的成本费用利润率

　　式中预计营业成本费用是按成本费用资料加以确定的，而核定的成本费用利润率则可按同行业平均先进水平确定。

　　(3)投资资本回报率法。它是利用利润总额与投资资本平均总额的比例关系确定目标利润的方法。具体计算公式如下：

　　目标利润 = 预计投资成本平均总额×核定的投资资本回报率

　　按投资成本回报率确定目标利润的实质，就是按要求的企业投资利润率测算目标利润。

　　(4) 利润增长百分比法。它是根据有关产品上一期间实际获得的利润额和过去连续若干期间的平均利润率增长幅度(百分比)，并全面考虑影响利润的有关因素的预期变动而确定企业目标利润的方法。具体计算公式如下：

　　目标利润 = 上期利润总额×(1+利润增长百分比)

　　3.上加法

　　它是企业根据自身发展、不断积累和提高股东分红水平等需要，匡算企业净利润，再倒算利润总额(即目标利润)的方法。

　　企业留存收益 = 盈余公积金+未分配利润

　　或：= 本年新增留存收益+股利分配额

　　上式公式中，当以年度净利润为基础按一定百分比计算分配股利时，可采用第一个公式;当以股本为基础按一定百分比计算分配股利时，只能采用第二个公式。

　　(三) 企业年度预算目标各指标值的确定举例

　　综合以上分析方法，根据产品价格、销量、成本之间的关系，确定目标利润的具体思路是：

　　预期目标利润 = 预测可实现销售×(预期产品售价-预期产品单位成本)-期间费用

　　按照这一思路，企业年度预算目标各指标值的确定可具体化为如下步骤：

　　(1)根据销售预测，在假定产品售价和成本费用不变的情况下，确定可实现利润;

　　(2)根据企业投资总资本和同行业平均(或先进)投资资本回报率，确定期望目标利润，并与可实现利润比较，提出销售增长率、价格增长率或成本(费用降低率)目标;

　　(3)通过各分部及管理部门间的协调，最终落实实现目标利润的其他各项指标目标值。

中级会计职称《中级财务管理》：实际利率与名义利率

实际利率与名义利率之间的关系公式推导

　　已知实际利率i情况下，求终值：

　　F=P×(1+i)^n

　　已知名义利率r情况下，求终值：

　　F=P×(1+r/m)^mn

　　由于两种方法所求的终值相等，所以，

　　P×(1+i)n=P×(1+r/m)^mn

　　(1+i)n=(1+r/m)^mn

　　1+i=(1+r/m)^m

　　i=(1+r/m)^m-1

中级会计职称《中级财务管理》：投资项目财务可行性

　运用相关指标评价投资项目的财务可行性

　项目

判断标准

具体要求

完全具备财务可行性的条件

主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于可行区间

NPV≥0，NPVR≥0， IRR≥ic
PP≤n/2，PP′≤p/2
ROI≥基准总投资收益率i

完全不具备财务可行性条件

主要评价指标、次要评价指标和辅助指标都处于不可行区间

NPV＜0，NPVR＜0， IRR＜ic
PP＞n/2，PP′＞p/2
ROI＜基准总投资收益率

基本具备财务可行性条件

主要评价指标处于可行区间，次要或辅助评价指标处于不可行区间

NPV≥0，NPVR≥0， IRR≥ic
PP＞n/2或PP′＞p/2
或ROI＜基准总投资收益率

基本不具备财务可行性条件

主要评价指标处于不可行区间，次要或辅助指标处于可行区间

NPV＜0，NPVR＜0，IRR＜ic
PP≤n/2或PP′≤p/2
或ROI≥基准总投资收益率i

　　【注意】

　　(1)当次要指标(静态投资回收期)或辅助指标(总投资收益率)的评价结论与主要指标(净现值、净现值率和内部收益率等)的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。

　　(2)利用动态指标(净现值、净现值率和内部收益率)对同一个项目进行评价和决策，会得出相同的结论。

中级会计职称《中级财务管理》：固定资产投资决策

　中级会计职称《中级财务管理》：固定资产投资决策

　　两种特殊的固定资产投资决策

　　(一)固定资产更新改造决策

　　这类决策一般采用差额投资内部收益率法，因此，这里计算的是差量税后净现金流量——使用新设备与使用旧设备税后净现金流量之差，即使用新设备比使用旧设备增加的税后净现金流量。

　　1.零时点净现金流量=-(该年新固定资产投资-旧固定资产变价净收入)

　　2.运营期第一年所得税后净现金流量=该年因更新改造增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净损益而影响的所得税额

　　【提示】

　　(1)“该年因更新改造增加的息税前利润”中不应包括“旧固定资产提前报废发生的净损失”。

　　(2)固定资产提前报废净损失(净收益)减税(纳税)，在没有建设期时发生在第一年年末。

　　(3)因旧固定资产提前报废发生净损益而影响的所得税额=旧固定资产清理净损益×适用的企业所得税税率：

　　如果盈利，变现的所得税金额为正，表现为现金流出量;

　　如果亏损，变现所得税金额为负数，称之为抵税效应，表现为现金流入量。

　　3.运营期其他各年所得税后净现金流量=该年因更新改造增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新改造增加的折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额

　　【提示】

　　旧设备的年折旧不是按其原账面价值确定的，而是按更新改造当时旧设备的变价净收入确定，因为对于继续使用旧设备来说，变价净收入相当于旧设备的买价。

　　旧设备的年折旧=(旧设备的变价净收入-旧设备预计净残值)/尚可使用年限

(二)购买或经营租赁固定资产的决策

　　本章补充资料

　　一、资金时间价值的含义

　　资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。

　　两个要点：(1)不同时点;(2)价值量差额。

　　二、复利现值(已知F，求P)和复利终值(已知P，求F)

　　复利现值P=F×(1+i)-n=F×(P/F，i，n)

　　复利终值F=P×(1+i)n=P×(F/P，i，n)

　　【提示】

　　(1)复利的终值和现值互为逆运算。

　　(2)复利的终值系数(1+i)n和复利的现值系数(1+i)-n互为倒数。

　　(3)各种年金的终值和现值公式都是在复利终值和现值公式的基础上推导出来的。

　　三、普通年金现值

　　(一)年金是指等额、定期的系列收支。普通年金(后付年金)是从第一期开始发生等额收付，等额收付发生在期末。

　　【提示】

　　(1)年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月，也可以是10天或8天等等。

　　(2)年金中收付的起始时间可以是任何时点，不一定是年初或年末。

　　(二)普通年金现值(已知期末等额收付的年金A，求年金现值P)

　　普通年金现值是指普通年金现在的价值，等于每期期末等额收付款项A的复利现值之和。

　　P=A×(1+i)-1+A×(1+i)-2+…+A×(1+i)-n

　　P=A×(P/A，i，n)=A×普通年金现值系数

中级会计职称《中级财务管理》：项目投资决策

　项目投资决策的主要方法

主要方法

决策及计算

适用条件

净现值法

净现值最大的方案为优

适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策

净现值率法

净现值率最大的方案为优

适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策

差额投资内部收益率法

根据两方案差额净现金流量（记作△NCF）计算出差额内部收益率（记作△IRR），△IRR≥基准收益率或设定的折现率，原始投资额大的方案较优；反之，则投资额少的方案为优

适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策

年等额净回收额法

选择所有方案中年等额净回收额（记作NA）最大的方案作为最优方案 或NA＝净现值×回收系数

适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策

计算期统一法

方案重复法（计算期最小公倍数法）

是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行决策的方法

适用于计算期不相等的方案

最短计算期法（最短寿命期法）

将在所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值进行决策的方法

　　【注意】

　　1.差额内部收益率与前面讲的内部收益率的计算方法相同，只是用的是差额净现金流量。

　　2.差额内部收益率法的决策理解：

　　差额内部收益率法一般是投资额大的方案减投资额小的方案，那么差额部分可以看作一个方案，差额方案的内部收益率小于基准折现率，那么说明投资额大的方案没有投资额小的方案可行，此时，我们需要选择投资额小的方案。反之，选择投资额大的方案。

中级会计职称《中级财务管理》考点分析：财务分析与评价

　财务分析与评价

　　一、本章主要结构

　　财务分析与评价概述

　　上市公司基本财务分析(主要财务指标)

　　企业综合绩效分析与评价

　　二、主要考点(重点)：

　　1、财务分析方法(比较分析法、比率分析法、因素分析法)

　　2、上市公司的财务分析指标

　　3、杜邦财务分析体系的应用

　　4、综合绩效评价的评价指标、评价标准

　　三、考情解析

题 型　

2011年　

2010年　

2009年　

考 点　

单选题　

2题2分　

3题3分　

1题1分　

上市公司特殊财务分析指标、杜邦分析体系、财务绩效定量评价　

多选题　

1题2分　

1题2分　

—　

上市公司特殊财务分析指标、管理层讨论与分析　

判断题　

1题1分　

2题2分　

1题1分　

上市公司特殊财务分析指标、财务分析的方法　

计算题　

1题5分　

　 　

—　

杜邦分析体系　

合 计　

5题10分　

6题7分　

2题2分　

　　

中级会计职称《中级财务管理》：预算管理(公式)

　1、量本利分析法

　　目标利润=预计产品产销数量×(单位产品售价一单位产品变动成本)-固定成本费用

　　2、比例预算法

　　(1)销售收入利润率法

　　目标利润=预计销售收入×测算的销售利润率

　　(2)成本利润率法

　　目标利润=预计营业成本费用×核定的成本费用利润率

　　(3)投资资本回报率法

　　目标利润=预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率

　　(4)利润增长百分比法

　　目标利润=上期利润总额×(1+利润增长百分比)

　　3、上加法

　　(1)计算净利润

　　两种方法：

　　①按照新增留存收益和股利分配率计算

　　股利分配率=1-留存收益率=1-新增留存收益/净利润

　　净利润=(本年新增留存收益)/(1-股利分配率)

　　适用于企业以年度净利润的一定百分比计算分配股利。

　　②按照新增留存收益和股利分配额计算

　　净利润=本年新增留存收益+股利分配额

　　适用于企业以股本为基础按一定百分比计算分配股利

　　(2)确定目标利润

　　目标利润=净利润/(1-所得税税率)

中级会计职称《中级财务管理》：递延年金

　递延年金，是指第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金

　　1.递延年金终值计算

　　计算递延年金终值和计算普通年金终值类似。

　　F=A×(F/A，i，n)

　　【注意】递延年金终值与递延期无关。

　　2.递延年金现值的计算

　　【方法1】两次折现

　　把递延期以后的年金套用普通年金公式求现值，这时求出来的现值是第一个等额收付前一期期末的数值，距离递延年金的现值点还有m期，再向前按照复利现值公式折现m期即可。

　　【方法2】年金现值系数之差

　　把递延期每期期末都当作有等额的收付A，把递延期和以后各期看成是一个普通年金，计算出这个普通年金的现值，再把递延期多算的年金现值减掉即可。计算公式如下：

　　P=A(P/A，i，m+n)-A(P/A，i，m)=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]永续年金

　　永续年金，是指无限期等额收付的年金。

　　永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。

　　永续年金的现值，可以通过普通年金的计算公式导出。在普通年金的现值公式中，令n趋于无穷大，即可得出永续年金现值：P=A/i。

中级会计职称《中级财务管理》：销售定价管理

销售定价管理

　　(一)影响产品价格的因素

价值因素　

提高社会劳动生产率，缩短生产产品的社会必要劳动时间，可以相对地降低产品价格。　

成本因素　

虽然短期内的产品价格有可能会低于其成本，但从长期来看，产品价格应等于总成本加上合理的利润，否则企业无利可图，难以长久生存。　

市场供求因素　

产品供应量大于需求量，对价格产生向下的压力，反之则会推动价格的提升。　

竞争因素　

在完全竞争市场，企业几乎没有定价的主动权；在不完全竞争市场，竞争的强度主要取决于产品生产的难易程度和供求形势。　

政策法规因素　

国家对市场物价的高低和变动都有限制和法律规定。　

　　(二)产品定价方法

　　1.以成本为基础的定价方法

成本基础　

含　义　

特　点　

变动成本　

变动成本是指其总额会随业务量的变动而变动的成本。　

变动成本可以作为增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据。　

制造成本　

指企业为生产产品或提供劳务等发生的直接费用支出，一般包括直接材料、直接人工和制造费用。　

由于它不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移。利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行。　

完全成本　

指企业为生产、销售一定种类和数量的产品所发生的所有成本和费用总额，包括制造成本和管理费用、销售费用及财务费用等各种期间费用。　

在此成本基础上制定价格，既可以保证企业简单再生产的正常进行，又可以使劳动者为社会劳动所创造的价值得以全部实现。因此，当前产品定价的基础，仍然是产品的完全成本。　

　　定价的成本基础

　　基本原理

　　价格=单位成本+单位税金+单位利润=单位成本+价格×税率+单位利润

　　价格×(1-税率)=单位成本+单位利润

　　(1)完全成本加成定价法

原　理　

是在完全成本的基础上，加合理利润来定价。
合理利润的确定，在工业企业一般是根据成本利润率，而在商业企业一般是根据销售利润率。　

计算公式　

①成本利润率定价
单位利润＝单位成本×成本利润率
单位产品价格×（1－适用税率）＝单位成本＋单位成本×成本利润率
＝单位成本×（1＋成本利润率）



②销售利润率定价
单位利润＝单位价格×销售利润率
单位产品价格×（1－适用税率）＝单位成本＋价格×销售利润率



【提示】这里的单位成本是指单位全部成本费用，可以用单位制造成本加上单位产品负担的期间费用来确定。　

评　价　

完全成本加成定价法可以保证全部生产耗费得到补偿，但它很难适应市场需求的变化，往往导致定价过高或过低。并且，当企业生产多种产品时，间接费用难以准确分摊，从而会导致定价不准确。　

　　(2)保本点定价法

原　理　

保本点，又称盈亏平衡点，是指企业在经营活动中既不盈利也不亏损的销售水平，在此水平上利润等于零。
保本点定价法的基本原理就是根据产品销售量计划数和一定时期的成本水平、适用税率来确定产品的销售价格。　

公　式　

利润＝0
价格×（1－税率）＝单位成本＝单位固定成本＋单位变动成本

提　示　

由于按照该价格销售产品，利润为0，所以该价格为最低价格。　

　　(3)目标利润定价法

　　利润为已知的目标利润。

　　利润为已知的目标利润。

　　价格×(1-适用税率)=单位成本+单位目标利润

　　(4)变动成本定价法(特殊情况下的定价方法)

原　理　

变动成本定价法是指企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品所应分担的成本。这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本。在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。　

公　式　

价格×（1－税率）＝单位变动成本＋单位利润＝单位变动成本＋单位变动成本×成本利润率
＝单位变动成本×（1＋成本利润率）

提　示　

1.此处的变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动期间费用
2.变动成本定价法确定的价格，为生产能力有剩余情况下的定价方法，不能用于正常销售产品的价格制定　

　2.以市场需求为基础的定价方法

　　(1)需求价格弹性系数定价法

需求价格弹性系数　

含　义　

在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。　

系数计算公式　


式中：E——某种产品的需求价格弹性系数：
△P——价格变动量；△Q——需求变动量：
——基期单位产品价格； ——基期需求量。
【提示】一般情况下，需求量与价格呈反方向变动，因此，弹性系数一般为负数。特殊情形：吉芬商品。　

计算公式　


式中： ——基期单位产品价格；
——基期销售数量；
E——需求价格弹性系数
P——单位产品价格
Q——预计销售数量
——需求价格弹性系数绝对值的倒数；即
【提示】这种方法确定的价格，是使产品能够销售出去的价格。如果高出该价格，产品就不能完全销售出去。 　

　　【相关链接】——吉芬商品

　　所谓吉芬商品就是在其他因素不改变的情况下，当商品价格上升时，需求量增加，价格下降时，需求量减少，这是西方经济学研究需求的基本原理时，19世纪英国经济学家罗伯特·吉芬对爱尔兰的土豆销售情况进行研究时定义的。

　　(2)边际分析定价法

　　利润=收入-成本

　　边际利润=边际收入-边际成本=0

　　边际收入=边际成本

　　【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时的价格为最优价格。

　　【定价方法小结】

　　(四)价格运用策略

策　略　

含义与种类　

折让定
价策略　

含　义　

折让定价策略是指在一定条件下，以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的。　

种　类　

价格的折让主要表现是折扣，一般表现为单价折扣、数量折扣、现金折扣、推广折扣和季节折扣等形式。
单价折扣，是指给予所有购买者以价格折扣，而不管其购买数量的多少。
数量折扣，即按照购买者购买数量的多少所给予的价格折扣。购买数量越多，则折扣越大；反之，则越小。
现金折扣，即按照购买者付款期限长短所给予的价格折扣，其目的是鼓励购买者尽早偿还贷款，以加速资金周转。
推广折扣，是指企业为了鼓励中间商帮助推销本企业产品而给予的价格优惠。
季节折扣，即企业为鼓励购买者购买季节性商品所给予的价格优惠。这样可以鼓励购买者提早采购，减轻企业的仓储压力，加速资金周转。　

心理定价策略　

含　义　

心理定价策略是指针对购买者的心理特点而采取的一种定价策略，主要有声望定价、尾数定价、双位定价和高位定价等。　

种　类　

声望定价，是指企业按照其产品在市场上的知名度和消费者中的信任程度来制定产品价格的一种方法。一般地，声望越高，价格越高，这就是产品的“名牌效应”。　

尾数定价，即在制定产品价格时，价格的尾数取接近整数的小数（如199.9元）或带有一定谐音的数（158元）等。一般只适用于价值较小的中低档日用消费品定价。　

双位定价，是指在向市场以挂牌价格销售时，采用两种不用的标价来促销的一种定价方法。这种策略适用于市场接受程度较低或销路不太好的产品。　

高位定价，即根据消费者“价高质优”的心理特点实行高标价促销的方法。但高位定价必须是优质产品，不能弄虚作假。　

组合定
价策略　

含　义　

组合定价策略是针对相关产品组合所采取的一种方法。　

应　用　

对于具有互补关系的相关产品，可以采取降低部分产品价格而提高互补产品价格，以促进销售，提高整体利润，如便宜的整车与高价的配件等。
对于具有配套关系的相关产品，可以对组合购买进行优惠，比如西服套装中的上衣和裤子等。
组合定价策略可以扩大销售量、节约流通费用，有利于企业整体效益的提高。　

寿命周期定价策略　

含　义　

寿命周期定价策略是根据产品从进入市场到退出市场的生命周期，分阶段确定不同价格的定价策略。产品在市场中的寿命周期一般分为推广期、成长期、成熟期和衰退期。
推广期产品需要获得消费者的认同，进一步占有市场，应采用低价促销策略；
成长期的产品有了一定的知名度，销售量稳步上升，可以采用中等价格；
成熟期的产品市场知名度处于最佳状态，可以采用高价促销，但由于市场需求接近饱和，竞争激烈，定价时必须考虑竞争者的情况，以保持现有市场销售量；
衰退期的产品市场竞争力下降，销售量下滑，应该降价促销或维持现价并辅之以折扣等其他手段，同时，积极开发新产品，保持企业的市场竞争优势

中级会计职称《中级财务管理》：预算概念

　　预算概念的内容：

预算　

概念　

特征　

作用　

练习题　

预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动的详细安排。　

编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标。
1.预算必须与企业的战略或目标保持一致。
2.数量化和可执行性是预算最主要的特征。　

1.预算通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标。
2.预算可以实现企业内部各个部门之间的协调。
3.预算可以作为业绩考核的标准。　

5. 预算必须与企业的战略或目标保持一致是预算最主要的特征。（ N ）
Y.对
N.错　

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